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八月初对美元指数的判断是：先走五浪调整结构，之后开启新一轮大跌行情。7月31至8月21日的行情已经印证了五浪调整，7月31日形成的顶分形结构是不错的参与空头方向的时机。上周五、本周一和本周二，美元指数日线级别形成三连阴短期空头信号，对应EURUSD日线形成三连阳多头信号，表明目前市场看空美元情绪浓厚，八月初的判断或将得到验证。
（表格1）日本主要经济数据汇总
日本经济数据在过去三个月表现相当差，GDP增速年率下降9.9%，正式进入经济周期的衰退阶段。当然，因为疫情缘故，全球主要经济体都在经历衰退，包括英美和欧盟各国。从GDP角度并不能得出日元必定贬值的结论，因为美国最新GDP增速年率为负9.1%，两者都在衰退，且差距甚微。日本的CPI和失业率稳定性极强，前者一直维持在1%以下，后者一直维持在3%左右，对于汇率波动的参考价值不大。最具指导意义的是日本M2增速数据，在二季度的时候，M2增速维持在4%以下，经历新冠疫情之后，M2增速直接翻倍，高达7.9%，远超预期。历史经验表明，日本央行宽松的货币政策并不会有效刺激CPI数据回升，但对于股市、债市和汇市的刺激作用明显。日本在安倍经济学的领导下倾向于使用极端的量化宽松手段，然而， 8月28日安倍晋三因健康原因宣布辞职，新首相热门人选是自民党菅义伟和副首相麻生太郎。我们有理由相信，在安倍晋三远离政坛之后，安倍经济学也将黯然失色。如果新首相或者日本央行在四季度选择不再扩大量化宽松规模，长周期来看，日元或许会迎来久违的升值行情。
图1，USDJPY周线级别走势图
USDJPY并不是短线交易的最佳品种，因为其在最近数年的走势类型要么是震荡要么是大级别V型反转。比如在疫情最为严重的3月份，日元从最高点112跌落至最低101，随后又反弹至111高位。虽然在USDJPY周线级别可以清晰画出下降趋势线，但空头趋势下的反弹波段的力度都较强，不利于空头盈利放大。日元在四季度的表现，除了日本自身经济表现外，还受到美元走势的影响。目前美元指数报价92.5，处于今年以来的低位区间，存在大幅反弹的可能性。并且，美元指数日线级别已经完成三个驱动浪的下跌，按照波浪理论，四季度再次出现大跌行情的概率不算太高。虽然我们对于美元指数的长期走势看空，但对于四季度来说，中期大幅反弹概率依旧存在。
综合研判，日本央行如果能够摆脱安倍经济学的影响，即便只是停止扩大货币宽松规模，日元将会出现非常大幅度的升值走势。但这是一个长期观点，四季度不一定能够成为现实。技术层面，美元指数存在大幅反弹的可能性，即便USDJPY周线走势存在下降趋势线的压制，预计也不会形成强阻力，在四季度被突破的概率较高。
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