摘要：
10日，美国11月未季调CPI年率为6.8%，前值6.2%，处于近40年新高。数据公布当天，美元指数下跌，黄金受避险情绪推动上涨。截止13日，美元指数重拾涨势，已经抹去10日全部涨幅。

▋CPI曲线

 
6.8%的CPI增速，长处40年新高。今年美国的CPI从1月份的1.4%到11月份的6.8%，不单单超过了普通民众的预期，也超过了美联储主席鲍威尔的预期。美国CPI破6之前，鲍威尔一直强调“暂时性通胀”；CPI破6之后，鲍威尔又快速的去掉了“暂时”二字，可见其对美国即将步入恶性通胀的趋势没有清醒的认识。高通胀意味着美元对内贬值，但对外币不一定会贬值，这其中有两个国家货币政策宽松程度的比较。如果干预高通胀的政策足够果断、密集，比如迅速结束每月购债并启动加息，美元依旧能够对非美货币大幅升值。欧元区也面临类似的CPI快速增长的局面，不同的是，欧央行行长拉加德还保持着“暂时性通胀”的观点，没有紧缩货币政策的计划。从这点来看，美元指数存在持续升值的宏观面动力。

▋CPI 构成

 
11月份，能源类商品累计涨幅33.3%，其中燃料油上涨59.3%，汽油上涨58.1%；涨幅排在第二位的是二手车价格，11月份上涨了31.4% 。除去能源和二手车，其它消费品的涨幅大都在7%以下。可以得出结论，油价和二手车价格猛涨仍是美国高通胀的主要推动因素。

 
核心CPI去掉了能源价格的影响，11月最新值4.9%，连续6个月保持相对稳定。核心CPI体现的才是货币宽松所导致的物价整体涨势，普通CPI更多的是疫情影响下的供应面不足引起的，比如二手车价格之所以上涨，是因为一手车的芯片产能不足，新车出货量下降。

▋美国 十年期国债收益率

 
虽然美元指数处于高位，但美国的十年期国债收益率走势疲软。美元指数中短期的最高点为96.95，在没有债券收益率走强支撑的前提下，预计美指大概率不能突破该高点。本周四（16日）美联储将进行利率决议，鲍威尔的表态将会对美元指数走势形成重大影响，预计其态度将偏鹰，美元指数本周（短期）内维持涨势概率较高。

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