长城稳健增利(200009)、长城积极增利债券基金基金经理钟光正认为，当前债券市场整体处于高收益区间，从经济周期的波动特点来看，目前蕴含较好的投资机会，未来债券投资应从防守逐步转向进攻。

　　钟光正认为，今年国家的宏观调控属于逆周期调控，可能不会因为经济下行和CPI回落而放松政策。在这种情况下，首先不要期望降息，但鉴于经济增速开始回落，物价涨幅开始下行，政策加码的概率大大降低。四季度的政策偏向于总体上维持现状，局部可能有所放松。即使加息，预计对债市的影响甚微。债市收益率上半年大幅度上行的原因不是加息，而是法定存款准备金率上调所造成的流动性紧缩。上调存款准备金率带来的收益率上行幅度远超数次加息带来的上行幅度。市场其实最害怕流动性紧缩，不怕加息。即使目前加息，预计市场收益率曲线难以发生实质性改变，因为前一阶段流动性紧张造成的收益率上行早已包含并消化了加息和CPI高企等利空。

　　钟光正认为，债市的调整和股市的调整风险程度不一样。股市的调整受市盈率影响，有“戴维斯双杀”之说。股市一旦下跌，最困扰投资者的是不知道底部在哪里，不知道调整到什么时候。债市历来就是沿袭箱型调整，根据债市收益的箱型波动特点，未来债市收益率继续上涨的空间很小。从投资角度来看，当前正是追加债券投资的良机。（江沂）