融通基金：中下游制造业估值具备吸引力

　　融通基金日前发布的策略报告认为，8、9月份的宏观数据及信贷水平有利于稳定市场对于经济仍处于复苏阶段的观点，随着证券市场的调整，投资者对于经济复苏的斜率正在形成新的一致预期。

　　基于对经济进入自主性恢复阶段的判断，融通基金认为，证券市场可能会体现出三个特征：一是经济复苏和业绩释放的节奏决定了市场整体的走势，大幅下跌的可能性不大；二是政策和信贷的正常化决定了市场超预期的因子在减少，海外市场在积累巨大涨幅后随时可能调整的压力束缚了其步伐，因此行情不会一帆风顺；三是政府将通过供给调整间接反映其态度，而这会从宽度和广度上决定市场的空间。

　　在10月A股投资策略上，融通基金认为，可以从中短线的配置差异上寻找机会。中线上，在自主性经济恢复阶段，通胀与经济呈现顺周期特征，同时也是行业配置的风向标。按照对PPI和工业企业利润关系的研究，现阶段中下游的制造业仍会是较好的选择。其业绩超预期的概率较大，且更具稳定性，当市场对上市公司的估值考察逐渐在四季度转移到以明年为坐标时，中下游制造业在价值空间上仍具有吸引力。这将是未来一个季度的主线。(中国证劵报)