摩根士丹利华鑫：市场唯一确定的就是它的不确定性

　　进入10月以来，各项大的数据，如零售、房地产合计、发电小时数等基本超预期，信贷最终数据也超预期、本周A股市场在煤炭、地产股的带领下走出了持续反弹行情，但是成交量较之前的一波反弹有所萎缩，表明投资者还有观望情绪。在建国60周年大庆的心理按摩之后，超预期的经济表现将使反弹行情持续，而接下来将进入前期基金密集发行的建仓阶段，指数将易涨难跌，在仓投资者可享受一波国庆红利。

　　本周国际市场需要关注的重要内容是美国货币政策走势影响下的美元汇率，这段时间不断走弱的美元使石油、黄金等避险投资品的价格上升拓展了空间，而且基本与实际需求不相关，但反应到中国资本市场将会给富裕资金带来炒强周期类目标的借口，因此预期会有资金流入有色、采掘、房地产等板块，但可持续性需进一步观察。

　　市场唯一确定的就是它的不确定性

　　市场唯一确定的就是它的不确定性。这意味着什么？

　　首先它意味着专业人员经过再三的努力，也只能提高决策的获胜概率而无法做到每次的必胜。就如同基金经理们的努力一样：虽然受过良好的教育，虽然受到公司行业分析、宏观分析、市场分析等多种训练，虽然专心致志于证券市场分析判断的工作，同时还战胜了市场甚多，但是，在2008年，依然收益率全面为负。市场虽可战胜，却是无法得逆势结果的。这既是证券基金的让人不满之处，只能获利于单边市场；也是证券基金最好的特点，能够与市场一样——波动上行，最大的风险只是波动的幅度而已，更大的收益意味着更大的波动幅度。而从短期看，依然意味着无法做出准确的预测，意味着没有什么是确定正确的。

　　不确定性还意味着另外的理解。就是市场上没有什么是不可能发生的。

　　一个人得到了一个机构的市场建议，第一次正确了，第二次又正确了，第三次还正确了，真是让人不能不信服。岂知，起因是：

　　首次机构寄出了 1 万份建议，一半看多，一半看空；第二次，只给第一次看对了的客户寄送建议，又是一半多一半空；第三次给又正确了的剩下的四分之一寄送，总会有八分之一的人连续 3 次获得了正确的预测，就真的信服了。哈哈，忠诚客户由此而来。(摩根士丹利华鑫)