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悲观理由不充分 传统行业有机会 他是在第二届中国阳光私募基金峰会上做上述表示的。世通资产董事长常士杉认为，现在大家看好消费和新兴产业，抛弃银行和地产等传统行业，“要防止集体犯错，没有人关注时，反而会有好的投资机会。” 私募不悲观 10日央行宣布自20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点的消息，让紧缩政策预期暂告一段落。事实上，私募基金经理们的信心正来源于此。 “11月CPI同比上涨5.1%，这个数据很可能是最高位了。”常士杉认为，存款准备金率上调，降低短期内加息的可能性。 常士杉认为，悲观预期应降低。“虽然12月不会有大行情，但现在可能是底部。” 上海重阳投资合伙人陈心表示，明年应有好机会。市场总体估值是偏低的。从历史上看，现在的估值水平实际上和历史上几次估值水平比较低的时候差不多。从总体来讲，整个市场系统性风险不大。 陈心表示，目前的宏观调控政策会让经济运行得更平稳，传统行业企业在这种环境下运行，胜算很大，“有很多传统行业里的优秀企业估值很低。” 热门板块可能风险高 一段时间以来，机构关于明年的投资预测频频见诸报端。在行业方面，有两个观点流传很广。第一，消费和新兴产业将是机会；第二，金融地产能不碰就不要碰。对此，私募基金经理们的观点却不同。 广州新价值投委会主席罗伟广表示，现在最热的明年可能风险最大。目前包括医药、消费等新兴板块估值水平已超过7000点，这些板块一年半以来未经过调整，风险已比较大。 陈心认为，有些企业估值过高，即使将增长性折合进去，估值也是很高的。 “我已基本清空消费概念股，反而对地产股很有兴趣，”常士杉表示，“应防止市场集体犯错。” 常士杉认为，房地产股现在一方面市场关注度不高，另一方面，市场对该板块可能过度担忧。房地产不可能被一直压制。但是，房地产股已调整过了，在普涨时涨得慢，在下跌时跌得快，下行空间远低于上行空间，估值底部已到。 陈心对传统行业充满信心。他认为，经历过去三五年的激烈竞争，加之宏观调控对行业政策的影响，很多行业集中度在明显提升。以美国为例，在上世纪七八十年代的经济高速发展阶段，很多行业经历一次洗牌，一个行业剩下来两三个占主导地位的企业。现在看来，中国很多行业正在经历类似的过程，如能挑中这类企业，在估值很低的情况下，就可能比较便宜地买到中国未来行业胜出者的股票。 |
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