上周六，本报“基金维权监督站”探讨了关于成立于2007年4月的诺德价值优势（爱基，净值，资讯）基金四年收益仅4.18％的原因。然而，除了基金经理频繁更换，对资本市场趋势判断出现重大偏差外，该基金的资产配置，特别是股票和债券的配置比例上，操作有些“失调”。

食利族猖獗 基民谁保护

• 发达市场基金成“安全港”
• 中国QDII未改投资策略
• 持股集中酿成业绩全军覆没
• 防止摊薄收益 13只基金限购
• 123只基金隐形重仓股曝光

　　根据诺德价值优势基金招募说明书中的规定，基金的股票投资所占基金资产比例为60％-95％，债券及其他货币市场工具所占基金资产比例为0％-35％。

　　然后，从基金成立后公布的定期报告看，一方面，作为一只股票型基金，不论是在基金成立后连续6个月大牛市及随后的各阶段性反弹中，还是在2008年的快速急跌中，诺德价值优势的股票仓位基本维持在70％至85％之间，在15个报告期中，仅有2008年中期（股票仓位69.96％）、2008年三季报（88.22％）、2008年年报（65.37％）和2009年年报（86.55％）四个报告期的股票仓位不在此范围。基金的股票仓位操作更类似于一只混合型基金，没有能够体现出股票型基金在资产配置上的进攻性和灵活性。

　　另一方面，在15个报告期中，仅有3个报告期显示诺德价值优势基金持有债券，分别是在2007年三季度（债券投资比例为0.06％）、2007年年报（0.14％）和2009年三季报（0.07％）。对债券投资如此“吝啬”，这在各股票类型基金中较为少见！

　　更值得关注的是，在2008年整个资本市场单边下跌的过程中，基金没有配置任何一点债券，同时在各个定期报告中，基金经理也没有进行任何解释。与此形成鲜明对比的是，根据银河证券基金研究中心统计，2008年列入统计的25只债券型基金平均收益率为6.52％，收益排名前五的债券基金年收益率均超过10％。

　　这样的资产配置与基金招募说明书中关于对非股票资产的投资目的“投资部分货币市场工具及债券的主要目的是在投资上保持必要的灵活性和运作空间，以更好控制风险、及时把握重大的投资机会。当股票市场风险显著增大时，本基金将降低股票投资的仓位，增加对货币市场工具和债券的投资，在保证资产安全性、流动性的基础上获得一定收益”相违背。