未来市场有望探底回升 投资者可逢低建仓中小盘基金

　　受美债评级下调影响后，近期国际金融市场一片动荡，A 股市场也受到剧烈波动。上周上证指数下跌2.27%。而从盘面来看，大幅下跌的上证指数在8月19日有所企稳，盘中各行业分化迹象明显，而消费类和低估值品种仍显示出防御价值。

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　　从后市来看，一方面，目前A股估值仍处于历史较低区域，具备一定吸引力。另一方面，由于目前市场普遍认为今年会是结构性的行情，股指不会有太大表现，对投资者来说，清仓者可以选择一部分历史业绩稳定的中小盘风格基金逢低建仓，而仓位较重者则需继续观望。

　　底部震荡现加仓良机

　　上周市场在悲观情绪影响下连续第五周震荡下行。上证指数收于2534.36点，全周下跌2.27%，深证成指收于11301.53点，全周下跌3.00%。

　　另一方面，由于上周市场板块普跌，且板块风格较前周变化较大，大盘风格的金融、石化等板块较抗跌。因此，上周股票型和混合型基金表现均不尽如人意，净值无一上涨。

　　其中，在股票型基金和混合型基金中跌幅较少的有股票仓位较低的基金如新成立基金和偏债配置型基金，重仓金融板块的基金如金融指数基金、华夏经典混合基金等，股票仓位较低、投资国债较多的富国天源、金元宝石动力等。

　　回看市场，A股市场在受到动车事故、美债风波等事件影响后，目前持续震荡。虽然A股目前仍位于历史估值底部区间，但是市场信心仍不足，更有不少投资者存有经济出现硬着陆的担忧。

　　从国内宏观数据来看，7 月CPI 再创新高，超出此前市场预期。需要注意的是，由于当前通胀水平始终在高位徘徊，货币政策不会出现实质放松，而大宗商品价格回落则有利于缓解国内通胀压力。市场普遍认为，通胀可能已在7 月见顶，将从8 月开始逐步回落。当前市场仍处于经济回落但政策尚未放松博弈下的纠结状态。

　　招商证券（600999）分析师贾戎利表示，中期内，预计随着三季末通胀下行、库存调整逐步接近尾声，实体经济和流动性对股市的支撑力度将逐步转强，未来市场有望探底回升。

　　她指出，此轮因美债评级下调引发的恐慌对金融体系的损害小于上一次冲击，难以广泛蔓延。金融市场最恐慌的时期或已过去。由于市场超跌，加之上周管理层强调下半年政策“定向宽松”、社保基金入场等积极信号对投资者情绪的缓和，短期内市场情绪积极，反弹可期。

　　再来看基金方面的观点。长信基金副总监安昀表示，当前投资者有反应过度的嫌疑，目前市场的估值处于较有吸引力的位置，对后市保持谨慎乐观。

　　针对近期受外围市场影响而加剧震荡的A股市场，信诚基金股票投资副总监张锋分析，中长期来看，中国经济内生增长动力非常大，无论从中西部差异、经济增长动力切换等方面看，经济仍有很大的上升空间。以微观的角度看，中国已经有越来越多的企业具备了产业突破的实力，不断出现新的产业亮点，未来的局部性和结构性投资机会仍将不断涌现。“市场目前没有趋势性的上涨机会，但是下跌空间也不大，重在结构和选股。”

　　事实上，在目前市场下跌空间不大的基础上，近期的底部震荡也可看成是投资者一个逢低分批加仓的机会。对基金投资者而言，建议在均衡配置的基础上，可以逐步增加组合的进攻性。对风险承受度较高的长期投资者，此时的低估值区域也提供了加仓偏股型基金的较好时机。

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