当行业规模的提升遭遇天花板，基金公司真切地感受到了收入零增长乃至负增长的无奈。天相根据基金半年报的数据统计显示，2011年上半年仅有26家基金公司实现了管理费收入的同比增长，约占可比基金公司总数的43%，另外近六成公司的收入出现了不同程度的缩水。而在实现管理费收入增长的26家公司中，多数公司客户维护费占管理费的比例也水涨船高，行业利润率下滑已成为业内一致预期。

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　　仅26家公司收入同比增长

　　对基金公司而言，管理费是其收入的主要来源，并在很大程度上决定着公司的生存状况。根据天相的统计，基金公司今年上半年共收取管理费149.22亿元，相比2010年上半年提升0.35个百分点。

　　这一定程度上反映了行业收入状况已趋恶化。一个可供参照的数据是，在2010年，基金公司管理费收入实现了5.8%的同比增长，超六成的基金公司管理费同比增长。

　　数据显示，2011年上半年，管理费收入仍能实现增长的公司数量急剧减少，仅有26家基金公司实现了同比增长，增长幅度在0.35%-148.82%不等，增幅在10%以上的公司有12家。

　　如果与2010年下半年的情况相比较，则仅有20家基金公司实现了管理费收入环比增长，增幅在10%以上的公司缩减为9家。

　　收入增速较快的公司包括华商基金、摩根士丹利华鑫基金、东吴基金等公司。这些公司基本上都是去年业绩突出的中小公司，在业绩效应下，今年上半年的资产规模实现了同比增长。

　　谈及未来的行业形势，多家基金公司高管均表示，短期内行业整体规模难有扩容，各家公司还是会忙于发行新基金，以保住自己的市场份额，其间会出现此消彼涨的情况。但可以肯定的是，实现收入增长将是一件难度越来越大的任务。

　　不过，基金公司对收入的预期出现了较明显的分化。普华永道于今年4月-6月间对30家合资基金公司的调查显示，有一家公司预计2011年收入下降10%，8家公司预计收入零增长，但同时也有6家公司预测增幅为20%，4家公司预测增幅为30%，甚至还有1家公司预测增幅为100%。

　　收入增长难覆盖成本上涨

　　如果说行业总体收入仍能勉力维持的话，高企的成本进一步威胁到行业的利润，已经是不争的事实。

　　一些成功实现市场扩张的公司，同时也在付出成本上涨的代价。在上述实现管理费收入大幅增长的公司中，以摩根士丹利华鑫基金、华商基金为代表的公司，支付给渠道的客户维护费也相应地大幅增长，占管理费的比例水涨船高，最终的实际赢利因此大打折扣。

　　如果比照管理费收入和客户维护费支出，一些管理费收入增速较慢的公司，收入增长的部分基本上只能覆盖客户维护费的上涨，这还没有将其他费用计算在内；当然，也有基金公司既保持了管理费收入的增长，还较好地控制了渠道费用。据一家公司透露，客户维护费比例的下降，主要得益于机构客户的增长，这部分业务没有尾随佣金，利润率相对较高。但这类公司所占比例很小。

　　总体而言，基金业正在经历利润下滑的痛苦。根据部分上市公司半年报披露的持股基金公司的盈利状况，除招商基金利润大幅增长58%以及大成基金利润增长12.35%外，其余多家基金公司的利润均出现了幅度不等的下降。并且，利润下滑的速度超过了管理费收入下滑的速度。

　　多位业内人士预期，新基金发行成本、人力资源成本很难控制，在管理费收入难以增长的情况下，基金公司赢利能力将继续经历严峻的挑战。（黄淑慧）