每年都有一本试图揭穿中国经济神话的新书；最近出版的由Carl E. Walter与Fraser Howie合写的《红色资本主义：中国非凡崛起之下的脆弱金融基础》(Red Capitalism: The Fragile Financial Foundation of China's Extraordinary Rise)就是其中之一。

　　如果Walter和Howie是对的，那么中国大型银行财务基础之薄弱将超乎任何人的想像，而这将给中国经济增长乃至全球经济带来很大问题。

　　中国股市2007年见顶，从那时起到现在市值缩水了一半；而标准普尔500指数则从最高点下滑了25%。中国股市的下跌很大程度上与之前涨势过猛有关。但还有其他方面的原因：投资者最近出于对银行问题贷款的忧虑纷纷套现离场。继2008年中国政府推出规模5,860亿美元的经济刺激计划之后，中国银行业的放贷热潮持续了两年，由此产生了不少不良贷款。当时中国鼓励地方政府展开基础设施建设，这些项目吸收了大部分银行贷款。

　　中国银行业新增贷款规模达到创纪录的2.8万亿美元，其中1.7万亿美元流向地方政府。里昂证券亚太市场(CLSA Asia Pacific Markets)驻新加坡管理人士Howie表示，虽然上周中国四大商业银行公布了不错的上半年利润增幅，地方政府贷款的影响也很有限，但新的问题贷款可能会在将来浮出水面。中国四大商业银行包括中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd., 简称：工商银行)、中国农业银行股份有限公司(Agricultural Bank of China Ltd., 简称：农业银行)、中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank co., 简称：建设银行)和中国银行股份有限公司(Bank of China Ltd.)。

　　Howie上周接受采访时称，更糟的是，这些银行现在已欠缺应对不良贷款问题的能力。

　　Howie与Walter在书中写道，当前的问题可以追溯到二十世纪九十年代。当时的国家主席江泽民和总理朱镕基推行备受问题贷款困扰的大型银行重组计划和重振股市计划。中国央行确认了资本市场的地位，扩大中国债券市场规模，2005年恢复人民币浮动钉住美元的制度，导致人民币在随后的18个月升值了20%。Walter是已退休的摩根大通(J.P. Morgan)银行家，几年前曾合着另一本关于中国股市的畅销书。

　　中国还调整了银行的资本结构，使中国银行、建设银行和工商银行成功上市，并完成了向主权财富基金和大型西方银行（如美国银行(Bank of America co., BAC)）出售少数股权的交易。中国四大商业银行2009年的资产总额占中国全部金融资产的四分之三，人们相信，凭藉这样的规模，他们完全可以与汇丰(HSBC)和花旗(Citibank)这样的跨国银行相抗衡。