多资产投资基金可被视为广义的混合型基金,是通过投资股票、债券、商品、货币及衍生品等多种资产类型实现特定风险收益目标的基金产品。上世纪90年代以来,受益于养老金市场的巨大需求,多资产投资基金规模、数量及产品形式得到了快速的发展。从1974年至今,美国养老金市场资产总额不断推升,从1974年0.369万亿美元,增长到2012年19.896万亿美元,几乎增长了54倍。根据ICI统计,目前美国养老金市场投资于共同基金主要是IRAs(Individual Retirement Accounts,个人养老账户)和DC(Defined Contribution,固定缴款)计划。截至2012年底,IRAs和DC计划投资于多资产基金的规模分别达到0.513万亿美元和0.668万亿美元,共有1.181万亿美元,而多资产投资基金总体规模为1.95万亿美金,养老金市场投资于多资产投资基金比重达到60.56%。据此表明,多资产投资基金备受美国养老金市场投资者的青睐,其发展受益于该市场的不断扩张。 从产品形式来看,多资产投资基金最主流的形式主要有:传统的混合型基金(Hybrid Funds)和基金中基金(Fund of Funds,FoF)。 传统的混合型共同基金是指将资产配置于股票、债券、商品等多种资产的共同基金。自1984年以来,传统的混合型基金规模及市场占比处于持续增长态势。据ICI统计,截至2012年,美国传统混合型基金规模的总资产已经达到0.99万亿美元,占共同基金规模比重为7.6%,接近1994年的高点7.63%。 混合型FoF作为多资产投资的重要形式,是一种专门投资于其他混合型基金的基金。根据ICI统计,美国市场FoF基金由1998年350亿美元快速上涨至2012年1.28万亿美元(年化增长幅度为29.33%),且FoF中有超过3/4的产品为混合型FoF产品。据此可知,截至2012年底,混合型FoF规模超过了0.96万亿美元。 从策略类型来看,多资产投资基金主要包括四类:目标日期型,也称生命周期型;目标风险型;风险控制型;风险平价及保本策略型。 目前目标日期型和目标风险型是多资产配置投资的主要策略形式,据ICI统计,2012年底,目标日期型基金和目标风险型基金规模分别为0.481万亿美元和0.292万亿美元,总计0.773万亿美元,占整个多资产投资基金比重为39.64%。 |
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