天我们以金融奇才乔治.索罗斯的一次演讲总结作为本文开篇词：经济历史是由一幕幕的插曲构成的，它们都是建立于谬误与谎言，而不是真理。这也代表着赚大钱的趋途径，我们仅需要辨识前提错误的趋势，顺势操作，并在它被拆穿之前及时脱身。

索罗斯作为金融市场大师级人物，他的这段总结是十分沉痛的，赚大钱的最好途径竟然是建立在错误与谬论之上的趋势。多少带了很强的讽刺意味。那市场的行情走势到底是如何的呢？我们以白银和原油作为对象，简单举证几个案例，可以感受一下行情的波动是否真实的反映了事实。

案例一：2017年美联储2月议息会议到3月15加息前后，市场预期和白银的走势

第一阶段：2月2号，美联储符合市场预期，按兵不动没有加息，白银在上涨至3880附近。

此时市场预期：美联储在3月份不可能加息，白银一路上行，盘中突破4000点，阶段性高点上涨至4087。

但是后期事实印证，美联储3月加息了，可见市场预期未必能反映未来的事实。第一阶段3880--4080的上涨，是错误预期所导致的行情，走错了。

第二阶段：3月初，白银突破4000点，美联储众多官员出来讲话，表示美联储可能在近几个月加息，关键是美联储主席耶伦言辞非常鹰派，表示有可能加息，此时市场预期：美联储可能在3月加息，而且会快速的连续的加息。行情在一夜间风云突变，单日跌幅达3.5%。行情快速猛烈的下跌，可以看成是市场的自我纠错，对前期错误预期的急速调整。

第三阶段：美联储2月没有加息，白银在3880点，市场在预期3月美联储可能加息之后（还不确定），回到了3880点，回吐了市场认为没有加息时候的涨幅，是正常的纠错机制。但是市场预期美联储会快速，甚至连续加息。白银迅速击穿了3880，议息会议前最低点到达3750，多跌了130点。

但是后来的事实表明，美联储并没有连续快速加息的意愿，说明市场的预期是错误的。

第四阶段：美联储在3月15号，加息25个基点，但基本否定了连续加息，或者加息4次以上的可能，表明市场认为美联储会非常鹰派的预期是错误的。白银在当天晚上，从3750直线飙升到3880，回到了2月议息会议后白银上涨的启动点，可以看成是行情对"美联储会非常鹰派"的错误预期的修正，是市场的纠错机制。

小结：从2月2号美联储议息会议时候的3880，到现在的3880，点位还是那个点位，但是行情已经走过了一个轮回，如果投资者提前知道美联储会在3月加息，绝对不会参与3880--4080的上涨行情；如果投资者提前知道美联储不会连续快速的加息，也不会参与3880--3750的下跌走势，白白浪费了两波盈利机会。我们只需要知道市场的预期就已经足够了，预期的对错、最终的事实如何，并不重要！

案例二：2016年11月30，减产协议达成前后到目前，重油的行情走势

第一阶段：自去年6月份开始，市场就在热烈讨论OPEC国家达成减产协议的可能。市场主线逐渐转移到1月份刚刚解除制裁的伊朗。伊朗是OPEC第二大产油国，在解禁之后，增产动能强劲。伊朗的态度，将直接决定减产协议能否达成。在第一阶段，2016年9月17日，伊朗总统鲁哈尼称，伊朗支持任何稳定或改善油价的举措。市场对达成减产协议的预期快速升温，重油从2150一路飙升到2550（美原油45--53美元/桶）。

第二阶段：2016年10月伊朗产量录得自今年1月国际制裁解除以来最大单月增幅。伊朗为了能够在月底的减产细则会议上获得更多的筹码，把"官方产量"拉高了21万桶/日，9月末伊朗积极寻求减产豁免权。市场对减产协议达成的预期非常悲观，行情一路下跌，跌去了第一阶段的全部涨幅。（后来证明减产协议还是达成了，这波走势可以看做修复"伊朗积极参与减产协议"的预期，也可以看成是"减产协议不会达成"的错误预期）

第三阶段：2016年11月30，OPEC达成8年以来的首次减产协议，而且和非OPEC国家达成减产协议，油价一飞冲天，重油从2300飙升到2800点（美原油47--56美元/桶）。这波上涨，可以看做是：市场对减产协议预期失误之后，行情的快速补涨，当两个协议都公布完之后，行情就此开始陷入了震荡。

第四阶段：进入2017年，OPEC和俄罗斯开始执行减产协议的具体计划。油价始终保持55美元/桶的高位，就是对减产协议刺激油价保持乐观的态度，会逐渐改变世界原油的供需局面。但是，市场数据显示，美国页岩油生产商在快速扩大产能，填补了减产协议的减产份额，而且伊朗和俄罗斯背后在偷偷增产，最后连最为坚定减产支持者沙特也开始增产。市场预期的"减产协议将改善供需关系的情况"没有出现，行情出现了崩盘似的下跌，修复前期减产协议达成时候的涨幅。

小结：从去年9月至今，原油市场的走势，可以看出，减产协议达成与否，固然可以影响行情走势的。但是行情并不一定是未来真实的情况，行情反映的，是市场心里的未来，即市场预期。

通过这两个案例，可以看出行情走势的自我修复，永远行走在预期和事实之间。其实何止是行情，世界经济也是在自我发展、求证、困境、修复、重建的过程中，周而复始。比如世界经典的几大经济学理论，在当时看来，是经济发展的圭臬！不可动摇的准则！但是从当今的角度来看，却又充满了漏洞和悖论。

《国富论》奠定了亚当.斯密经济学之父的地位，主张国家不要干预经济，而是让经济自由发展，让价格机制自发地起作用。每个人都会自动按照价格机制根据自己的利益去做事，这样经济自然就会发展了。

斯密的思想统治了资本主义世界达150年之久，直到1929年开始的大萧条。

此时股市暴跌，企业倒闭，人民失业，社会一片萧条。这只看不见的手，却没能挽救世界经济与水火之中。经济学上的另一个重要人物出现了，他提出了，要用看得见的手，去帮助经济走出泥潭，他就是素有"战后繁荣之父"称谓的约翰.梅纳德.凯恩斯！从此各个国家就在干预市场经济的道路上，越走越远，越陷越深。世界经济从自由贸易的"无形的手"向国家调控"有形的手"转变。

国家干预市场经济，越来越频繁。布雷顿森林体系解体之后，世界完全进入了法币系统，国家和个人信用创造了大量的资金流，国家干预市场的能力也越来越强。特别是经济危机的时候，各国央行作为流动性的提供者，变得比历史任何时刻都重要，美联储更是扮演了全球最后贷款人的角色，各国终于在滥发货币的道路上，越走越远。

2007年，次贷危机之后，各国大力干预全球经济，纷纷注水释放流动性，全球经济体系再次面临严峻的考验，人们审视世界金融体系，重拾1962年，米尔顿.弗里德曼发表的《资本主义与自由》所提出的观点，应该严格控制货币供给量，经济发展多少，货币就应该增加多少，通货膨胀就能得到很好的抑制。

不过世界现在又在讨论，弗里德曼的理论，也未必是对的。应验了那句老话：世界永远不变的，就是一直在变化。

我们用我们认为正确的理论管理全球经济，可是这些理论在后世看来未必是对的。我们在自己认为正确的道路上，一路狂奔，可是未来不一定是我们想想的模样。风来了，猪都能飞上天，股价从10元涨到100，又从100跌到10块，猪还是那头猪，但是我们已经可以从里面发掘资金翻10倍的机会！我们明明知道房价有泡沫，作为理性者，我们应该冷眼旁观，这样我们就避免了风险，却也绝对不会获得泡沫破灭前的超额收益！

真相真的很重要吗？未必！重要的是市场的想象，即预期！我们唯一能做的，就是跟着市场预期走，在预期调整之前，脱身离开。

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