金耀胜辉：英国脱欧全球厮杀，原油的命脉在哪里

尽管自2014年底钻井数量开始剧烈下降，但生产井数直到近期还在上升，这虽是钻探行业技术的突破，但也令原油生产商高兴不起来。　　

  生产井的平均支出大约在600万美元，就算钻井在不断被关闭，加上其他在待命阶段及其他非资本成本，2015年新的生产井的费用约为39 亿美元/月。此外，去年鹰滩的新生产井环比增长2400口，二叠纪盆地环比增加2600口。    　　

  钻井数据对油价变化反应敏感，也是预测未来原油产品价格的绝佳指标。由下图可见，四周致密油（注：在美国原油生产角度，致密油是页岩油的一种）垂直钻井数据变化能更准确且迅速地反映WTI原油价格的变化。　　

  油价自2014年10月起开启跌势，至2015年初触底。油井月度增量于2014年12月开始转负，并于2015年2月录得最大降幅。2015年4月油价开始反弹，随即钻井数据下降幅度就开始收窄。 　　

  原油产量变化与致密性原油钻井变化相关性也与之类似，要注意，这个产量不仅仅是致密性原油产量，它涵盖了美国原油总产量。由图可见，美国原油产量自2015年4月起开始下降，仅在原油钻井数量录得最大降幅的两个月之后。　　

  近期，产油商试图用新水力压裂技术、钻井生产率提高和未完成的钻井当作“烟雾弹”，来混淆投资者的视听，以掩盖他们正在亏钱的事实。而投资者需要拨开迷雾，找到真正影响基本面和价格的事实。　　

  产油商、媒体及分析师似乎都在告诉投资者钻井数据没什么大影响，但真实的信号其实是致密油钻井平台在当前的价格将继续亏钱，直到油价稳定在 65-75 美元/桶的价格区间。在此情景下，即使产油商在短时间内得到大笔资金，油价长期处于低于生产成本的位置，该行业也难以恢复往日的繁荣景象。