自2015年加息以来,美联储加息的步伐似乎越来越快。2017年第一季度就宣布加息25个基点，将联邦利率上调至1%。最近，美联储加息步调不按常理出牌是怎么回事？难道是非农数据导致的？其实，最核心的原因还是因为它。
​

美联储加息靠什么？

首当其冲的当然是非农。鉴于劳动力对美国经济的重要性，这使得非农数据相当重要。特别是政治压力的介入--因为美联储有职责通过利率变化使就业保持在健康区间。非农就业人数升说明就业增长以及潜在的通胀压力，美联储通常会以升息进行压制；反之，非农就业持续下降表明经济放缓，令减息可能增加。

国际上通常认为CPI达到2%是比较健康的经济发展状态，欧元区、英国、日本等国家的CPI目标均为2%。美国同样目标2%，只不过美联储口中的通胀数据并不是CPI（如果是CPI的话早就已经超过了），而是核心PCE物价指数，该数据是美联储通过对CPI的优化得出的，但是即便如此该数据也已经接近2%。

核心PCE物价指数是以个人消费为基础衡量通胀的一个指标，与CPI参考固定商品不同，PCE平减指数考虑的是国内个人消费的所有商品的平均价格变动，更能如实综合反映美国通胀状况。价格变动可能使消费者转移购买替代产品，但CPI显然不能反映消费习惯变动的物价变动，这也是为何美联储更加关注PCE平减指数的原因。

美联储近期的利率水平走势与PCE物价指数的走势相符。所以美联储未来是否加息，甚至说加息几次都会与PCE物价指数相关，也就是美联储口中的通胀数据相挂钩。美联储究竟加息与否，就要看通胀数据能否持续上涨。

本文由著名金融分析师金胜有道独家整理编辑，转载请注明出处。多年从事金融领域相关工作，服务过很多社会精英，作为他们现在财务自由的智囊，对现货天然气、原油、白银、铜及外汇等有深入的研究和丰富的实战经验。