前三季度公司营业收入为1933.01 亿元，同比增长16.7%；寿险业务收入895.52 亿元，同比增长10.9%，产险业务收入707.93亿元，同比增长0.2%；实现归母净利润150.36 亿元，同比增长67.8%；净资产1270.14 亿元，较年初增长8.4%。

　　简评

　　1. 寿险业务结构优化

　　前三季度公司实现寿险业务收入895.52亿元，“聚焦营销，聚焦期缴”的发展策略继续得到有效贯彻，其中个人业务保险业务收入755.6亿元，增长31.7%，法人业务渠道保险业务收入139.92亿元，大幅下降了40.1%。个人业务保持较快增长，实现新保业务收入247.8亿元，同比增长66.5%，其中期交保费239.24亿元，同比大增71%。

　　2. 财险新渠道贡献大增

　　前三季度实现财产保险业务收入707.93 亿元，同比微增0.2%，其中电网销业务收入130.3 亿元，同比增12.2%，交叉销售业务收入为30.98 亿元，同比增长14.5%，合计占财险收入比例已达22.8%。

　　3. 第三方管理资产规模持续攀升

　　实现总投资收益438.3 亿元，同比增长53.6%，投资资产合计达8382.18 亿元，较年初增长10%。公司根据市场情况调整权益类资产投资，半年报中占比为14.5%，三季度末此数值为11.9%。其中集团管理的资产中，第三方管理资产的规模持续增长迅速，较上年末增加了54.9%

　　4.投资建议

　　公司着力提升业务质量、优化业务结构，并取得成效。P/EV 目前仅为1.3，估值合理，预计2015 年EPS 和EVPS 分别为1.83和22.68 ，维持公司“买入”评级。

　　中信建投 杨荣