毛利率下降

　　“性价比高是进口奶在中国市场上快速增长的主要原因，不过，跨境代工在生产上对安全监管较薄弱，在产品生产、进口过程中，会不可避免存在一些隐患和产品不达标问题。”乳业行业高级分析师宋亮分析称，“目前，品渥食品在品控方面还是有问题，建议公司加强对前端的供应链体系有效监督，增强安全管理预防、应急处理等，以稳定作为进口食品代理商的市场信任度。”

　　为了打开市场，低价成为品渥食品主要策略。数据显示，2015至2019年，该公司的毛利率分别为：47.64%、42.83%、39.73%、38.77%、38.47%，4年毛利率跌幅近10个百分点。2020年前三季度为34.77%。

　　行业分析师于盛梅认为，伴随国民生活水平提高，进口食品市场需求急速扩容。海量市场导致淘宝、京东、苏宁易购等平台跨境电商领域加速扩张;海南自贸港的成功建成，进口商品交易量或将有大幅提升;这意味着，品渥食品若不及时调整，毛利率还有下降可能。

　　品渥食品也在财报中提示风险称：“进口食品品类不断增多，国内进口食品市场竞争的加剧导致了公司毛利率的下降。随着行业竞争的进一步加剧，公司毛利率存在继续下降的风险。”

　　目前，纽仕兰、兰雀、尼平河正采用德亚乳品相同的市场策略试图占领国内市场，一些中小食品企业也纷纷进入这一赛道。企查查数据显示，目前我国共有进口食品相关企业(具备进出口信用的食品企业)21.5万家，近五年来，相关企业年注册量始终维持在2万家左右。

　　值得注意的是，尽管有低价优势，叠加海外加工基地、低成本奶源等因素，品渥食品的市场竞争力却有些后劲不足。2016年至2019年及2020年上半年，公司主要产品德亚牛奶的营收增速从55%下滑至22%、16.6%。

　　根据品渥食品2020年9月披露的招股书，德亚纯牛奶市场份额为1%。

　　2020年上半年，伊利股份液体乳业务营收为354.44亿元，蒙牛液体乳业务营收为326亿元，而品渥食品的总营收仅为6.82亿元(具体业务收入比例，公司方面暂未披露)。

　　值得一提的是，与竞争对手相比，德亚乳制品选择了更长的保质期。比如，德亚全脂牛奶和德亚酸奶利乐装保质期均为12个月，而国内某知名品牌相应产品的保质期为6个月。这意味着，品渥食品更长的保质期并未换来更大的市场空间。

　　不过，也有看问题的另一个角度。在宋亮看来，随着消费观念的转变和生活品质的提升，消费者对高品质产品的需求越来越高，进口将是必然趋势。品渥食品在进口食品代理上颇具竞争力，长期来看，企业将享受行业红利。