农林牧渔行业：全球粮食价格指数创新高 荐2股

　　1、联合国粮农组织全球粮价指数报214.7，超过08年历史高点 包含55种粮食商品的FAO食物价格指数10年12月底报收214.7，按月上升4.2%，按年上升25%。指数上升主要受糖、肉类和谷物带动。

　　糖和肉类价格已经创历史新高，包括大米、小麦和玉米等的谷物指数升到08年8月以来的新高。FAO高级经济师表示，由于有大量不确定因素，比如南美洲本季收成可能出现问题，或是北半球小麦冻死，预计粮价还有上升空间。

　　这次粮价上升与08年不同，这次价格上升主要受糖和油脂上升带动，但大米这种主要粮食仍比08年高峰期便宜，而糖、油脂和肉类不算是关键粮食，因此民生尚未受直接冲击。就国内农产品价格看，糖和谷物价格已经创08年新高，但油脂、肉类价格仍比08年高峰期低。

　　2、对政府限制国内小包装油价格的点评

　　政府自10年12月开始限制四大食用油企业(中粮、益海嘉里、中纺和九三油脂)小包装涨价，希望大企业尽企业责任。价格限制期为四个月，11年3月结束。同时政府向上述公司释放价格低的国储豆油(30万吨毛油)，作为限价利益补偿。

　　就国内最大油种大豆油来说，过去十年消费量年均增长13%，10年消费量为1200万吨，且此消费为刚性需求。由于榨豆油的大豆大部分来自进口，因此豆油价格受国际因素影响较大，国际油脂价格上升直接带动国内豆油价格上升。政府小包装油限价令并不对小品种或小油脂企业价格产生正面影响。西王玉米油小包装终端价1月已经提价13%，从5升75元提价到85元，反映原料胚芽价格上升的影响。此价格与金龙鱼80元终端比并不算贵，因为西王玉米油5升附送1升。

　　在3月份小包装油政府限价令结束后，我们认为油脂价格仍将看涨。

　　我们维持国内两个油脂企业的投资评级，金德发展(000639，强烈推荐)，东凌粮油(000893，推荐)。

　　(中投证券)