公司将控股海尔电器，统一集团国内白电资产。未来，公司定位是集团"白电旗舰"，有望逐步整合集团海外白电资产。我们看好公司未来全球化发展前景。首先，海尔集团是全球第一白电品牌，全球白电市场占有率5.1%。依托集团，全球化对公司而言并非难事。其次，工信部近期发布《关于加快我国家用电器行业转型升级的指导意见》，规划到2015年中国自主品牌产品在国际市场占比达到30%；培育5个左右具有综合竞争实力的国际化企业集团。未来预期有相关具体扶持政策出台。

　　◆进入高端市场，盈利能力有望提升

　　目前，公司进入高端市场的措施初见成效。(1)推出的高端子品牌卡萨帝冰箱已为市场所接受。为应对日益增长的需求，公司在重庆筹建高端冰箱生产基地，年产能200万台，产品重点覆盖华南、中南、西南、西北等区域。(2)代理集团控股的斐雪派克在国内的产品销售，这将有助于公司积累高端产品销售经验，培养高端产品销售渠道。

　　在消费升级趋势下，我们看好家电高端市场的增长空间，同时我们认为公司以客户需求为导向的理念，以及高超的工业化设计能力能够支撑公司高端产品路线。

　　◆控股海尔电器，渠道整合协同效应将现

　　公司控股海尔电器后将整合双方原本独立的销售渠道产生协同效应。另一方面，海尔电器已经建立新的渠道公司，发展家电分销，未来海尔电器将定位为渠道零售企业。公司业务向终端市场渗透增加公司未来盈利点。

　　◆未来利润复合增长率30%，给予"买入"评级

　　在2010年成功控股海尔电器的情况下，预计公司未来两年利润复合增速30%，2010年每股收益1.22元。我们看好公司全球化和高端市场的发展前景，给予2010年25倍的较高PE估值，目标价格30.50元，给予"买入"评级。

　　◆风险分析

　　原材料价格上涨和行业价格竞争加剧将削弱公司盈利能力。(何伟 光大证券)