高压变频刚刚进入高速发展期，行业前景广阔，高端市场潜力。高压变频器可应用到电力、冶金、水泥、采矿等行业，技术非常成熟，平均节能30%。2007 年、2008 年行业增速分别达到60%、53%，但是2008 年订单金额还只有35 亿。仅对现有电机改造，市场市容量就超过800 亿。低碳经济环境下，我们认为高压变频器加速进入高增长期，行业前景看好。

　　从行业竞争结构来看，通用高压变频器市场竞争日趋激烈，国内企业已占据80%以上的市场份额，但是高性能高压变频器仍由国外企业主导，国内少数企业已有产品，进口替代角逐刚刚开始。

　　公司具备三大核心竞争优势：公司是高压变频器行业龙头企业，市场口碑良好、技术研发实力雄厚，率先突围高端市场、核心团队珠联璧合，管理层激励良好。按照2008 年订单金额来看，公司市场份额约为10%，排名前三，在本土企业排名第二。公司产品订单已超过1000 套，市场口碑良好。公司技术研发实力雄厚，早在2006 年就有高性能高压变频器投入运行，遥遥领先于国内同行。从公司的核心团队来看，公司有深谙销售的高管、也有国内数一数二的技术专家，且都持有公司股份，激励良好，动力十足。

　　估值：我们认为公司合理的股价范围在 34-39 元。根据我们的预测，公司09、10 和11 年的EPS 分别为0.58、0.98、1.41 元，参考可比公司2010年PE 的取值范围，并考虑公司的龙头地位和变频器行业正处于高速发展期，且公司未来两年增长在50%左右，我们认为可以给与公司2010 年35-40 倍PE，公司股价的合理范围在34-39 元。