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　　康得新:携手北汽、参股行悦信息,向新能源汽车、3d产业集群迈进

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司

　　事件1:公司控股股东康得集团与北汽集团签订战略合作协议,双方在股权合作、技术研发、技术及质量管理和资源共享方面进行合作,旨在打造从关键零部件到整车的完成工业体系和创新体系。双方约定,在条件成熟基础上,15、16年优先发展:1)针对北汽现有的汽车进行轻量化设计、改造和升级,开发碳纤维轻量化整车平台;2)北汽入股康得新雷丁研究中心,打造国际领先的汽车轻量化解决方案设计中心;3)北汽集团、康得集团和康得新将对康得复合材料增资,打造世界先进的4.0版智能工厂;4)康得新与北汽控股的北京新能源汽车公司合资成立新能源电动车碳纤维组件生产公司;5)双方协调和整合自身各项资源。

　　事件2:公司以自有资金参与上海行悦信息科技公司(新三板上市公司)非公开发行。

　　事件3:公司与上海行悦信息科技、上海涌泉亿信及另一外部投资方以自有资金设立基于互联网的商业数字多媒体平台运营公司。

　　事件4:公司控股股东康得集团承诺在未来1年内,将通过不限于二级市场、参与公司增发及其他方式完成不低于5亿元人民币的公司股份增持。

　　牵手北汽,打造新能源电动车生态链:分析见下文;参股行悦信息科技,多方合资设立互联网运管公司,打造基于裸眼3D的互联网生态:分析见下文;大股东5亿增持,充足现金流保障公司各项目顺利进行:分析见下文;3D、新能源产业集群布局稳步进行中,未来三年高速发展可期,投资建议:预计公司15-17年EPS分别为1.07、1.59和2.4,三年复合增长率50%,目前股价对应15年PE仅为26倍,PEG仅为0.52。在目前超跌的行情下,公司是首选的高成长标的。公司未来三大业务板块加速发展,都将成为公司维持高盈利高成长性并持续向上的动力。我们横向比较目前化工新材料大市值公司,无论从公司高管的能力、执行力、估值和成长的匹配性还是公司未来产品的空间、稀缺性,公司都是首选的优质高成长公司,符合典型的高成长牛股特征。我们认为康得新的三大产业成功搭建后未来市值空间可看到千亿美元,给予买入-A评级,继续强烈推荐。

　　风险提示:合作不达预期,项目进展低于预期等风险