机构观点：核电投产叠加新能源并表 中期业绩延续快速增长态势。研报详情如下：

　　机组投产及汇能并表，电量提升助推营收扩张。2020 年9 月份以来，公司陆续投产了田湾5 号机组、福清5 号机组和田湾6 号机组，新增投产核电装机合计339.7万千瓦，帮助公司核电机组装机产能大幅增长至2250.90 万千瓦。在装机规模增长以及去年同期疫情低基数影响下，公司上半年实现核电发电量828.84 亿千瓦时，同比增长23.43%。此外，受中核汇能并表影响，上半年公司新能源发电量达43.54 亿千瓦时，同比增长236.67%。整体来看，公司上半年实现营业收入297.73亿元，同比增长24.64%，电量规模提升系主要原因。

　　经营规模增加叠加乏燃料计提，成为公司成本上涨主因。2021 年上半年公司营业成本较上年同期增加26.24%，主要系机组扩容后发电成本随之增加，增速略高于营收增长，主要系本期较上年同期新增2 台机组计提乏燃料处置费。公司财务费用相较上年同期减少15.08%，主要系本期外汇汇率变动，外币借款汇兑收益增加，此外上半年利率市场环境宽松，公司融资成本或有所降低。不过，由于整体盈利水平提升，公司上半年所得税费用同比增加3.39 亿元，抵消部分财务费用管控成果。