券商11月28日研报内容摘要：预计公司2021-2023 年实现营业收入3031、3455、3910 亿元，同比增长12.11%、14.02%、13.17%，2021-2023 年实现归母净利润67.67、96.03、109.91 亿元，同比增长44.89%、41.91%、14.46%，对应EPS 为0.16、0.23、0.26 元。现价对应PE 为13.1、9.3、8.1 倍。维持“增持 ”评级。

　　风险提示：子公司设立进程不及预期；氢能业务开展不及预期。

　　公司发布2021 年三季报。公司前三季度实现营收2095.87亿元，同比增长21.75%；实现归母净利润33.61 亿元，同比增长69.05%；扣非净利润27.47 亿元，同比增长107.87%。

　　归母净利润增长69.05%。前三季度，公司实现营收2095.87 亿元，同比增长21.75%；归母净利润33.61 亿元，同比增长69.05%，主要系公司加快发展及本期疫情缓解，复工复产有力有序，传统能源、新能源业务、综合交通等业务全面发力，业务规模扩大带动盈利增长。公司毛利率和净利率分别为12.46%和3.09%，同比分别变化0.03pct 和0.43pct；经营性净现金流为-86.65 亿元，较去年同期减少净流出3.17 亿元。

　　截止2021 年9 月30 日，公司资产负债率为72.38%，同比下降0.47pct。

　　新签订单完成增速较高。前三季度，公司新签合同5924 亿元，完成年度新签合同额计划的91.6%，同比增长44.6%，增速较高。其中，按地域划分，国内新签合同额4253.9 亿元，占比71.8%；国际新签合同额1670.1 亿元，占比28.2%。按业务划分，电力工程业务新签合同3113.6 亿元，占比52.6%；非电工程业务新签合同2810.4 亿元，占比47.4%。