友发转债目前转股价值91.37，规模20亿，评级AA/AA。

　　转债信息

　　评级：AA， 规模：20亿

　　转股价格：9.39元（转股价值93.40元）

　　利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%，第六年2.0%

　　即到期收益：0.3+0.5+1.0+1.5+1.8+112=117.1元（未扣税）

　　下修条件：在本次可转债存续期间，当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东会审议表决。

　　正股行情

　　公司是集直缝焊管、热镀锌钢管、方矩形钢管、热镀锌方矩形钢管、内衬塑复合钢管、涂塑复合钢管、螺旋焊管、不锈钢管等多种产品生产销售于一体的大型企业集团，拥有“友发”和“正金元”两个品牌。产品销往全国各地，并远销北美洲、南美洲、欧洲、非洲、大洋洲、中东、东南亚等100多个地区。

　　公司主要收入由焊接圆管、镀锌圆管组成，主要原材料带钢、锌锭占公司主营业务成本的比重超过90%。股权结构较为分散、存货规模较大、资产受限比例略高、债务规模持续增长及在建项目资金需求较大。

　　该转债评级为AA，正股今日收盘价为8.58元，当前转股价为9.39，转股价值为91.37，20年的全年的业绩还不错，扣非净利润达到了11.61亿，同比增长了46.91%;21年前三个季度累计扣非净利润达到了5.93亿，同比下滑严重;预计2021年1-12月业绩预减，归属净利润约5.617亿元至6.317亿元，同比下降44.74%至50.87%，扣非净利润约5.729亿元至6.429亿元，同比下降44.62%至50.65%。

　　业绩下降主要原因为：1、公司主要原材料带钢价格在2021年大幅上涨，公司产品下游需求有所抑制，同时公司产品毛利率相比2020年下降较多;2、2020年受新冠疫情波及，焊接钢管行业供需失衡，公司产品毛利率大幅增加，2020年业绩大幅增长，导致与2021年比较的2020年业绩基数较大;3、公司新建子公司江苏友发钢管和唐山友发新型建材部分产线在2021年陆续投产，由于尚未达产，且正在开拓市场，成本费用相对较高，经营业绩合计亏损约2.18亿。当前溢价率为9.44%，股价上市后一直下跌，目前在底部区域，综合预估上市价格在115左右。

　　申购建议

　　目前股价处于相对的低位，对于我们打新而言