友发转债：申购代码783686，信用评级AA，转股价值91.37。

　　转债信息

　　友发转债 - 113058

　　正股：友发集团 - 601686

　　行业：钢铁-普钢-钢铁管材

　　转股价值：91.37元

　　转股溢价：9.44%

　　AA级，6年期

　　到期价值：117.1元

　　正股行情

　　友发集团（SH:601686）：主营业务是焊接钢管研发、生产、销售企业。公司主营产品包括焊接圆管、镀锌圆管、方矩焊管、方矩镀锌管、钢塑复合管和螺旋焊管等。产品广泛应用于供水、排水、供气、供热、消防工程、钢结构、建筑工程、装备制造等领域。

　　公司生产基地位于天津市、河北省唐山市、河北省邯郸市和陕西省韩城市，靠近全国钢铁产业集群区域，缩短原材料运输成本，公司以经销为主。

　　涉及钢铁、管材、钢铁管材等概念。

　　公司主要收入由焊接圆管、镀锌圆管组成，主要原材料带钢、锌锭占公司主营业务成本的比重超过90%。股权结构较为分散、存货规模较大、资产受限比例略高、债务规模持续增长及在建项目资金需求较大。

　　基本面较差，估值偏低，近几年来业绩稳定增长，经营性现金流一般，偿债能力一般。业绩预告显示，2021年度利润同比减少45—51%。

　　申购建议

　　友发集团是集多种钢管产品生产销售与一体的大型企业集团。主营业务包括镀锌圆管、焊接圆管、方矩焊管及其他业务。2021财年利润增长一般，盈利能力略低于普钢行业平均，目前估值偏低，股价处于低位，债券质地一般。