艾迪转债申购，评级AA-，转股价值101.42，给予的合理价格为118-122左右。

　　发行规模尚可，摊薄比例不高

　　艾迪转债本次发行方式上设置原股东优先配售、网上发行两种。发行规模为10亿元，初始转股价为23.96元/股，目前公司总股本841，558，502股，本次发行摊薄比例在4.73%左右。原股东可优先配售的本次发行的可转债数量为其在股权登记日（2022年4月14日，T-1日）收市后持有的中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的持有发行人股份数按每股配售1.188元面值可转债的比例计算可转债金额，再按1，000元/手的比例转换为手数，每1手（10张）为一个申购单位，即每股配售0.001188手可转债。原股东有权放弃配售权。原A股股东优先配售日与网上申购日同为2022年4月15日（T日）。

　　债底预计在82.37元附近，发行通告挂网日平价为96.58元

　　债底约为82.37元，保护性一般。艾迪转债期限为6年，债项评级为AA-。票面利率为：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年3.00%。到期赎回价格为票面面值的115%（含最后一期利息），按照2022年4月12日中债6年期AA-企业债到期收益率6.6317%作为贴现率估算，艾迪转债债底价值约为82.37元，保护性一般。

　　初始转股价为23.96元/股，转股期自发行结束之日（2022年4月21日）起满六个月后的第一个交易日（2022年10月21日）起至可转债到期日（2028年4月14日）止。按照2022年4月12日收盘价23.14元进行计算，发行通告挂网日平价为96.58元。

　　三大条款中规中矩。本次转债有条件下修条款为：15/30，85%;有条件赎回条款为：15/30，130%（转股期内），到期赎回价格为115元;回售条款为：30/30，70%。

　　艾迪精密基本面行情

　　艾迪精密主要从事液压技术的研究及液压产品的开发、生产和销售，主要产品包括液压破拆属具和液压件等液压产品。2021年前三季度公司营业收入21.24亿元，主营业务收入20.87亿元，其中破碎锤营收9.15亿元，占主营收入比例为43.84%;液压件营收11.72亿元，占主营收入比例56.16%。公司作为国内液压破碎属具和高端液压件技术领先的企业，在同行业中拥有较高的知名度。公司成立于2003年8月，于2017年1月在上交所主板上市。截止到2021年三季报披露，前三大股东分别为冯晓鸿持股23.25%，宋宇轩持股17.44%，翔宇投资持股17.44%，其中宋飞持有翔宇投资100%股份，为公司实际控制人。

　　艾迪精密2021年前三季度营业收入21.24亿元，同比增长32.11%;归母净利润3.86亿元，同比减少8.40%;营业收入增长主要因为破碎锤产品销售收入快速增长以及液压马达产能快速释放，致使液压马达产品收入增长幅度较大。毛利率35.31%，同比减少8.37pct;净利率18.15%，同比减少8.03pct。利润率下降主要因为公司破碎锤产品销售均价略有下降以及受钢材等主要原材料价格上涨和电费和折旧费等制造费用增加的影响，单位产品成本亦有所增加。

　　2021年前三季度，公司销售费用率4.25%，与去年同期相比下降0.51pct，主要因新的《企业会计准则》要求将运费计入主营业务成本中以及营业收入规模的快速扩大带来规模效益所致;管理费用率3.96%，与去年同期相比增加0.36pct，主要因为管理费用确认了大额的股权激励费用所致;财务费用率0.63%，比去年同期增加0.20pct;研发费用率5.25%，与去年同期相比增加2.06pct，主要因为公司不断加大研发投入，以进行产品研发储备，提升自身核心竞争力。