2022-06-29（周三）思科瑞（科创板）

思科瑞主营业务为电子元器件可靠性检测服务。公司本次公开发行股份数量1488万股，占发行后总股本的25%。截至6月24日，暂无公司发行市盈率，参考行业市盈率为29.47倍。公司募投金额总计6.19亿元，暂无超额募集资金数据。（注：超额募集资金=实际募集资金-投资金额总计）

据悉，公司是国内电子元器件可靠性检测服务的领先企业。从检测的电子元器件种类来看，公司可检测的电子元器件种类涉及集成电路、分立器件以及电阻电容电感元件等各类电子元器件，覆盖了主要电子元器件各大门类，可提供CNAS 和DILAC 认证的检测项目共计565项，在民营检测机构中处于领先，服务客户包括中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国兵器工业集团以及中国船舶重工集团等。

公司2019-2021年分别实现营业收入1.05亿元、1.66亿元、2.22亿元，YOY依次为58.94%、58.42%、34.12%，三年营业收入的年复合增速50.03%；实现归母净利润0.34亿元、0.75亿元、0.97亿元，YOY依次为52.16%、122.99%、28.57%，三年归母净利润的年复合增速63.40%。最新报告期，2022Q1公司实现营业收入0.51亿元，同比增长22.06%；实现归母净利润0.19亿元，同比增长4.27%。根据公司初步预计，预计2022H1公司净利润同比增长12.47%至23.00%。

投资亮点：1、公司是我国民营领域的电子元器件检测龙头之一。（1）市场认可高；民营检测机构要进入电子元器件可靠性检测比较难，当前市场中规模较大的民营检测机构仅3家。（2）研发技术强，产品布局全；公司是国内极少数可以对复杂的高速FPGA电路实现高故障测试覆盖率的第三方检测机构之一；同时，公司也是国内极少数具备射频电连接器全项目检测能力的企业之一。（3）区域优势凸显；公司在成都、无锡、西安三地都设立了可靠性检测服务基地，上述地区所在的西南、华东、西北区域是我国装备研制生产重地。2、受益于检测服务市场化和电子信息化的快速发展，未来公司业绩增长预期稳定。近年来，公布一系列开放检测行业监管体制，鼓励不同所有制检验检测认证机构平等参与市场竞争，越来越多的独立第三方的民营检测机构介入到检测领域，以公司为代表的民营检测机构将面临良好的发展机遇。结合着目前我国电子信息化迅速发展，武器装备更新换代加快，对电子元器件的需求迅速增加，对独立第三方可靠检测的需求也迅速增加。在检测服务市场化和信息化的共同驱动下，公司业绩有望稳定增长。

2022-07-01（周五）天新药业（上交所主板）

天新药业主营业务为单体维生素产品的研发、生产与销售。公司本次公开发行股份数量4378万股，占发行后总股本的25%。公司发行市盈率预估为22.99倍，参考行业市盈率为32.7倍。公司募投金额总计23.98亿元，暂无超额募集资金数据。（注：超额募集资金=实际募集资金-投资金额总计）

据悉，公司主要产品为维生素B6、维生素B1和生物素。公司所在的维生素行业具有一定的周期性，主要产品的毛利率受到市场价格波动的影响较大，报告期各期公司主营业务毛利率分别为51.80%、55.09%、43.99%。此外，公司产品不但畅销国内，而且远销亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲、非洲等和地区，且主要产品维生素B6和维生素B1在全球亦有较高的市场占有率。

公司2019-2021年分别实现营业收入20.25亿元、23.04亿元、25.22亿元，YOY依次为-21.45%、13.76%、9.50%；实现归母净利润7.28亿元、8.87亿元、7.44亿元，YOY依次为-33.72%、21.90%、-16.14%。最新报告期，2022Q1公司实现营业收入6.06亿元，同比下降5.43%；实现归母净利润1.78亿元，同比下降13.42%。公司预计2022H1营业利润同比变动-9.00%至-4.45%，归母净利润同比变动-12.83%至-9.07%。

投资亮点：1、公司是全球单体维生素市场的领先企业之一。（1）完善的质量管理体系；公司的维生素B6、维生素B1、维生素B1取得了欧洲药品质量管理局授予的CEP（欧洲药典适用性证书），而全球取得上述产品CEP证书的生产企业不超过三家。（2）健全的营销布局；公司以上海为中心，主要产品内销国内各省份，外销亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲、非洲等和地区；目前已与数千家客户建立了稳定的合作关系。（3）突出的市场地位；根据博亚和讯统计，我国维生素B6、B1出口主要以天新药业为主，在全球亦有较高的市场占有率；此外，自2020年天新药业投产生物素后，公司生物素出口份额也在当年直接跃至19%。2、公司从扩大生产力和降低原材料成本两方面着手，进一步提升盈利能力；同时，在现有产品的基础上，公司积极推动产品多元化。截至2021年末，公司稳步加快年产4，000吨维生素B6技改项目和年产4，000吨维生素B1技改项目，进一步提高公司维生素B6和维生素B1的生产效率；亦在扩建年产4，500吨a-乙酰基-r-丁内酯和300吨维生素H技改项目，并完成了扩建年产2，000吨盐酸乙脒和30，000吨甲醇钠项目，向行业上游拓展，提高原材料自给率，原材料供应，降低原材料成本。同时，为丰富产品组合，公司还通过募投项目进一步拓展维生素A、维生素B5、胆固醇、25-羟基维生素D3等产品，为公司增强持续盈利能力奠定良好的基础。