顺鑫农业：估值偏低，利润预增
国金证券10月23日发布投资报告，针对顺鑫农业 （000860股吧,行情,资讯,主力买卖）增资包头金瑞房地产76.9％，建议买入该股。
顺鑫农业 22 日晚间公告，旗下控股子公司顺鑫佳宇公司通过对包头金瑞房地产公司现金增资1 亿元，增资后挂宇公司持有多头金瑞公司76.9%股权。
增资前，北京金瑞持有包头金瑞100%股权，顺鑫佳宇房地产现金出资1 亿元，北京金瑞现金增资2000 万元。增资后，顺鑫佳宇房地产公司持有包头76.9%股权，北京金瑞持有23.1%，佳宇地产跃居包头金瑞的控股股东。
包头金瑞成立于07 年底，2008 年和2009 年上半年，公司没有正式楼盘销售结转，项目前期铺垫的各项费用发生导致期间净利润分别为－117.48 万元和－60.52 万元。
2008 年6 月，包头金瑞公司通过挂牌出让方式取得了包头市东河区东二里半村地块。该地块土地总用地面积23.14 万平方米，总金额为1.547 亿元，平均地价为670 元/平方米。国金证券认为拿地成本显著偏低，这是未来该项目能获得较好利润率的根本前提。
东河区项目主要定位于商业住宅开发，容积率为2，销售均价5000 元/平方米，预计2010 年起进入预售和结算阶段。由于紧靠巴彦塔拉大街，交通条件和生活环境均较佳，国金证券预计该项目可能定位于普通商品房开发由于包头市东河区二里半村附近的商品房销售均价在5000 元/平方米附近，假定该项目容积率为2，考虑到当地建安成本后，国金预计该项目利润率水平高达35%或以上。由于东河区项目的基建地桩已经在进行当中，因此国金预计该项目将在2010 年底前竣工并实现预售和结算，2010～2012 年利润将逐步并表至顺鑫农业母公司报表。
顺鑫农业房地产业务的盈利预测中新增包头金瑞房地产公司项目，国金证券据此上调2010 年及以后盈利预测，预计09-11 年分别实现净利润203.25、338.00、441.57 百万元，同比增长0.463、0.771、1.007 元，分别较上次调升0.01、0.08、0.10 元。
国金赋予顺鑫农业以比农业行业重点公司估值低15%左右的估值折扣，即2010 年30×PE 和2011 年25×PE，则顺鑫农业目标股价区间在23.13－25.18 元。国金证券认为，公司各项业务季度环比增长仍将持续，且后续不排除进一步释放资产注入或收购事宜的积极信息，短期催化剂除了基本面的改变外，还有可能受益于东北、河北生猪瘟疫蔓延所导致的生猪存栏下降和猪价上涨的题材性机会，国金认为顺鑫中长期机会较为明显，建议积极买入。 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] 下一页
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