公募基金和私募基金在三季度均进行了幅度不小的调仓，以应对不断变化的市场。

　　仓位降低

　　三季度，主动偏股公募基金不仅规模大幅下降，股票仓位也大幅降低。三季度末，主动偏股基金规模为8952亿元，环比大幅下降28%。股票平均仓位下降至80.97%，为近5个季度的低位；混合基金的仓位下降至74.73%，为近21个季度以来的低位。

　　统计显示，偏股基金三季度持有制造业市值比重最高，超过40%。大幅减持信息传输、软件和信息技术业，市值降低50.44%，显著增持教育板块，市值增长近34%。

　　偏股基金持有债券比例从二季度末的3.1%略升至3.8%，持有现金比例从12%上升至19%，显示出基金对股市较为谨慎。

　　偏股基金三季度超配最多的行业是制造业、信息技术、文化体育娱乐业，分别配置了55%、13%、3% ，超配了14%、8%、1.8%。低配最多的行业是金融、采矿、交运，分别配置了5%、1%、2.3%，低配了16%、7.4 %、2.2 %。

　　偏股基金在三季度加仓最多的行业是制造业、文化体育娱乐业、电力热力燃气水生产和供应，分别加仓了2.4%、0.75%和0.73%。

　　减仓最多的行业是信息技术业、金融业和房地产，分别减仓3.3%、1.5%和0.5%。金融和地产行业经过去年四季度大幅加仓后，在2015年前三个季度均有所减仓。

　　集中度降低

　　基金三季报显示，共有1672只股票进入基金重仓股 ，环比二季度增加4只。有196只基金重仓中国平安，为三季度最受基金青睐的股票。但相较于二季度247只基金重仓民生银行，三季度基金持股集中度继续有所降低。

　　数据显示，三季度末东方能源、丹甫股份 、牧原股份为基金持有流通股比例最高的股票，但比例均未超过4成；迅游科技为三季度增持股份占公司流动股比例最高的公司，基金持有比例增加了23.44%。

　　从增减持角度看，农业银行、中国平安为三季度增持最多的股票，在增持最多的15只股票中，银行占据了4只。

　　三季度在减持最多的15只股票中，券商股占据7席，其中海通证券、中信证券遭减持最多，券商股当季遭到抛弃。

　　与二季度相比，2只TMT股(网速科技和大华股份)、3只医药股(华东医药、同策医疗和恒瑞医药)、一只环保股(碧水源)被调入主动偏股基金前十大重仓股 .3只TMT股(万达信息、东方财富、恒生电子)、一只地产股(招商地产)、一只银行股(招商银行)、一只食品饮料股(伊利股份)被调出前十大重仓股。

　　主板中，恒瑞医药、中国平安、华东医药分别被54、52、44只偏股基金作为重仓股；中小板中，大华股份、索菲亚、奥飞动漫分别被59、40和37只偏股基金作为重仓股；创业板中，网宿科技、碧水源、欣旺达分别被78、47和42只偏股基金作为重仓股。

　　重仓股板块配置中，中小板和创业板超配比例微降；偏股基金的重仓股在主板的配置比例为45.6%，配置比例微升1%，中小企业板和创业板配置比例分别小幅减仓0.4%和1.2%。超配比例仍处于历史较高水平。

　　在减仓基金中，二季末以高仓位运行为主，分别经历一波至两波流动性缺失下跌，导致基金净值回撤严重，之后降低风险偏好低仓位运作。

　　今年三季度有54只次新股获基金加码增持，138只次新股被基金减持。从加仓的情况来看，江苏有线、迅游科技、吉祥航空、迈克生物、华友钴业、歌力思、全志科技、威帝股份、万达院线等被加仓幅度较多。从这些个股所属行业来看，基金加仓仍以新兴成长股为主。

　　凯石金融产品研究中心分析认为，在主要的加仓基金中，前海开源两只基金均属于一季度的新基金 ，直到二季度末仍保持极低仓位运作。该公司曾表示中小板、创业板存在泡沫，并严格限制在若干板块的投资，三季度时已经过建仓期，将仓位提升至契约范围内，因此呈现出大幅的增长。长盛与新华类似，猜测其在市场高点想转为打新基金运作，恰好规避了股灾，在打新暂停政策出台后择机加仓维持正常运作。

　　私募调仓

　　阳光私募也在三季度进行了幅度不小的调仓。生物制药、医疗器械等个股再次受私募青睐。从行业配置来看，化工、机械设备、生物制药是私募重仓的三大行业。

　　由王亚伟掌舵的“外贸信托 -昀沣”、“北京千石创富-千纸鹤1号”和“外贸信托 -昀沣3号”、“千合紫荆1号”阳光私募基金在三季度共出现在17家上市公司的大股东名录中，其中新进*ST中鲁、金禾实业、欧亚集团、厦门空港、深纺织A、上海三毛，增持渤海轮渡、国电南瑞、天邦股份，清仓了暴风科技、三聚环保、浩云科技、廊坊发展、物产中拓等15只个股。

　　“私募一姐”王茹远布局重点仍集中在新兴产业概念股，宏流投资在三季度新进生意宝、银之杰、拓尔思、珠江啤酒，增持朗玛信息、抚顺特钢，同时退出格林美、贵绳股份、桂林旅游、哈尔斯、汇冠股份、九安医疗、迈克生物、瑞泰科技等多只个股。

　　淡水泉系列产品三季度新买入了联化科技，同时增持万华化学、复星医药、歌尔声学、海大集团、天士力、中材科技等股，大亚科技、阳光照明两只个股被淡水泉清仓。

　　赵丹阳的赤子之心在三季度新进万华化学，其中赤子之心招商单一信托新进2338.35万股，

　　总体来看，三季度，一些私募大部分重仓个股的标的仍是以中小板、创业板个股为主。

　　国泰君安认为，A股将维持震荡格局，市场仍由存量资金的风险偏好主导。行业层面，继续推荐：一、高端制造相关(大数据、信息安全 、智能制造、新能源等)；二、现代消费服务相关(传媒、社会服务以及大健康产业链)；三、前期悲观预期反映较为充分、受益于交易量及两融回升、弹性较大、持仓较低的券商。

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　　机构对后市看法有分歧

　　在经历连续数日调整后，11月4日A股迎来大幅反弹。上证综指上涨逾4%站上3450点，创两个半月新高；创业板指更是升逾6%，冲击2600点整数关口。申银万国首席市场分析师桂浩明表示：“3500上方是密集成交区，在这个点上行不可能一蹴而就，像这种单日上涨超100点的情况，今后很难重复。”

　　方正证券认为，大盘将挑战3500点附近压力，但上涨道路非一帆风顺，过程震荡曲折是主旋律，中期趋势不变。短线关注量能能否持续有效释放，回调仍是买入机会。在没出现行情结束信号之前应该以持股为主。操作上，买跌不追高，逢低关注券商、中字头、国字号及仍处底部二线蓝筹股，回避或逢高减持高高在上的妖股。

　　九泰基金认为，短期内，整体市场环境仍偏向积极，汇率、流动性以及整体政策环境均保持平稳，外部冲击亦明显趋于弱化，从过去几年来看，年底机构冲业绩也有利于市场活跃度的提升，短期内市场风险偏好具备进一步提升的基础。从市场风格和偏好短期内仍将维持稳定来看，仍建议关注新兴行业。

　　国都证券认为，当前重在利用震荡市，适时优化布局与调整持仓。前期第一波大级别反弹行情中，相对滞涨的价值蓝筹股，当前估值较历史均值仍有折价，且其相对的低估值高股息率，初期配置需求较强，有望迎来补涨。近期资本市场监管升级，各种前期遭到大幅炒作的题材股面临较大考验，投资风气与理念或将重构，宜重点持有兼具政策预期与业绩可兑现的优质成长主题股。

　　广州万隆认为，在主力进行一轮对妖股的洗牌后，后市炒作路线将更多回归到政策利好与战略新兴产业上来。

　　申银万国认为，接下来还是围绕“十三五”规划去寻找一些个股机会。具体是哪个板块，还需要根据后市的走势来分析，一般来说符合国家产业政策、符合改善民生主题、符合当前发展战略的行业机会更多。