调整成为短期市场主基调

　　3月7日,上证综指向上放量突破2750点-2940点箱体,期待中的头肩底似乎已向上突破。我们认为,上证综指要有效向上突破,需满足两个条件:1、两市成交需要补量,并维持在3000亿元以上;2、找到可持续的热点。否则,上证综指重新回到2750点-2940点整理平台。

　　历史经验显示,一轮有力度的行情中,煤炭、有色金属、房地产三大权重板块,至少有两大板块充当引领大盘上涨的角色。也就是说,上证综指与煤炭、有色金属、房地产板块的走势保持强相关性。比如:去年2319点至3186点的反弹,当煤炭、有色金属、房地产板块阶段性表现时,上证综指的上涨较为流畅。一旦这三个板块走弱,上证综指要么陷入盘整,要么进入调整。遗憾的是,煤炭、有色金属板块出现一日游行情。周四,受国际大宗商品期货价格暴跌影响,煤炭和有色金属板块拖累A股市场调整。

　　近期,沉寂一段时间的欧债危机再次抬头。3月7日,穆迪公司把希腊主权信用评级下调3档;3月9日,标准普尔表示,欧元区部分成员国信用评级可能被进一步下调,同时希腊债务存在违约可能;3月10日,穆迪下调西班牙主权评级;受此影响,投资人对欧元区国债的风险意识已显著提升。葡萄牙和德国10年期国债的收益率差8日达到432个基点,接近去年11月创下的历史高点484个基点。重新燃起的债务危机,以及目前超过100美元/桶的高油价,将对疲弱的欧元区经济带来更大考验。

　　受上述因素、技术面影响,美元指数扭转了下跌趋势、进入反弹,并在酝酿中期反弹;短期内,伦敦有色、国际油价也将进入调整。而煤炭、有色金属板块的走势与国际大宗商品涨跌高度正相关。随着煤炭、有色金属板块延续调整走势,以及房地产、银行板块受新一轮房地产调控政策拖累,大盘短期内难有好的表现。值得注意的是,最近A股市场对"事件性"刺激不敏感,典型的是"两会"中涉及到的行业规划等。目前两市单日成交不足3000亿元,热点依然延续"炒剩饭",反映出A股市场疲弱的一面。

　　最近15个交易日,除3月7日外,A股市场量价出现背离,资金面不足继续困扰A股市场。目前支撑近21万亿的流通市值很吃力,一批个股要有所表现(增加流通市值),就需要另一批个股的流通市值减少(下跌),已达到A股市场资金与筹码的平衡。上证综指头肩底形态构筑72个交易日,累计成交16.41万亿元,换手率达85.09%,再加上3000点之上更是密集成交区,因此,没有足够的成交量配合来消化套牢盘、获利盘,向上突破最终恐将以失败告终。我们认为,上证综指将重回2750点-2940点平台整理。

　　技术上看,上证综指、深证成指、中小板指数等指数均出现调整形态,短期内A股市场的主基调是调整。历史经验显示,公募基金仓位逼近历史高点,或创出历史新高后,不管当时A股市场所处的基本面如何,A股市场最好的表现是"维持振荡整理"。统计显示,截至上周末,公募基金仓位再次逼近历史高点,想必这次也不例外。操作上,不妨以低仓位来控制风险。我们继续看好海洋石油、高铁、海军装备等能上升到国家战略高度,并得到国家财政资金重点投入的板块,这些板块在此轮调整后依然值得关注。(徐一钉 民族证券)