收官之月 A股有无惊喜?

　　12月份,A股进入本年度最后一个交易月份中。对于今年走势疲弱的市场来说，收官之月有无惊喜？成为投资者关注的一个话题。从目前各大券商发布的12月份投资策略报告看，市场出现惊喜的概率并不大。

　　上周央行决定从12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，再联系到10月初汇金增持四大银行的举措，政策见底反转基本确立。此前市场普遍预期由于通胀仍处高位，年内货币政策放松的可能性比较小。现在下调存款准备金率，短期来看由于年底资金偏紧张，下调有利于对冲资金面的紧张。

　　目前全部A股的市盈率为14.7倍，沪深300为11.6倍，低于2005年1000点附近和2008年2000点附近的估值。其中，作为大盘蓝筹代表的金融服务行业其估值为8.4倍，处于底部区域，而中小板块32.6倍的估值水平明显高于历史底部。

　　"A 股本年最后一个月度，收官之战难有惊喜。"上海证券作出上述判断，逻辑来自于三方面：一是宏观层面，增长和通胀加速回落已经在宏观利润层面开始体现，1－10 月份全国规模以上工业企业利润以及国有企业利润总额均出现同比增速下降、月度环比较大幅度负增长局面。

　　二是政策层面，在回落初期放松难以全面展开、流动性仅仅是相对见底，结构性减税和定向信贷增加主要面对小微企业及三农企业，流动性相对改善一方面是货币供给的改善另一方面是价格回落、需求放缓。预计11 月CPI 将回落到4.3%的水平。

　　三是从经验来看，2007 年之后的最近几年，12 月份市场波动都不大，另外年度资金结算、业绩考核等都决定12 月机构操作动力减弱。

　　从股市内部来看，资金供求矛盾将是制约A股反弹空间的主要因素。其一，12月A股的解禁市值为1670亿元，环比11月份增加了77.17%，是今年下半年的第二大解禁市值；其二，临近年底，由于企业和基金业绩核算、借贷到期量上升等原因，市场售股套现的压力将会急剧增加。比如，11月份主要股东减持次数为638次，升至全年最高，减持金额为74.83亿元，环比10月份分别增加了182%和100%；其三，新股发行再掀高潮。东吴证券、新华保险、陕煤股份、交运股份、西部证券等大盘股或将赶在年末发行，此外仍有40家已经过会但尚未发行的公司也在等待上市。新股的大量上市，将对A股市场带来一定的资金分流压力。

　　对于本月市场的波动空间，各大机构维持低位震荡，谨慎为主。以上证指数为例，国信证券预计的波动空间2450-2200点，申银万国预测2300-2500点，上海证券预计全月指数波动区间在2300－2500 点。光大证券估计沪指的运行区间为2200-2600点。广发证券12 月认为市场再创新低的可能性比较小，但也不排除欧美债务危机出现极端情形下，市场再创新低的可能。考虑到年末估值切换，12月沪指运行区间为2300点至2600点。

　　在看多的阵营中，东海证券认为当前A股估值已经处于历史底部，而存款准备金率的下调显示政策已经见底反转，12月A股将迎来中期反弹行情。

　　对于投资策略，华泰证券建议投资者关注政策支持的相关领域与盈利稳定增长的品种。在目前时点上由于流动性大幅改善的预期仍难建立，大盘股撼动不易，市场热点仍将集中在具备盘小绩优特征的个股上。十月份以来产业规划密集出台，预计在未来一段时间产业规划还将围绕着"十二五"规划纲要不断出台，特别是在制造业升级和战略新兴产业培育方面。受益经济结构转型的细分行业龙头，如医疗保障、节能环保、水利投资等领域值得重点关注。

　　四大券商12月股票池

　　中信证券

　　长盈精密(300115.SZ)

　　金正大(002470.SZ)

　　东方航空(600115.SH)

　　建发股份(600153.SH)

　　烟台万华(600309.SH)

　　上海机场(600009.SH)

　　申银万国

　　长盈精密(300115.SZ)

　　广发证券(000776.SZ)

　　开山股份(300257.SZ)

　　皖通科技(002331.SZ)

　　水晶光电(002273.SZ)

　　新国都(300130.SZ)

　　招商证券

　　大北农(002385.SZ)

　　中国人寿(601628.SH)

　　中国联通(600050.SH)

　　亚威股份(002559.SZ)

　　碧水源(300070.SZ)

　　郑煤机(601717.SH)

　　国泰君安

　　老板电器(002508.SZ)

　　开源投资(000516.SZ)

　　青岛啤酒(600600.SH)

　　步步高(002251.SZ)

　　海陆重工(002255.SZ)

　　大东方(600327.SH)

　　(任强 每日新报)