长江证券:给予高金食品“中性”评级
2009-4-18 20:24:12 文章来源:
不详 作者:佚名 【字体:
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讯 4月17日长江证券发布报告,给予高金食品“中性”评级。报告指出,公司目前业务模块包括屠宰(冻肉、鲜肉)、高低温肉制品、罐头和牧业四块。业务结构调整主要是两方面内容:冻肉向鲜肉的调整:冻肉业务从屠宰到冷冻、运输、销售,大概有一个月的时滞,从而在08年至今的猪肉价格下跌行情中,公司利润随之下滑。改冻肉为鲜销,减少了从生产到销售的时滞,是公司提高屠宰业务利润率的措施之一。屠宰向深加工业务的调整:发展高低温肉制品业务,对屠宰和加工企业而言,是稳定和提高利润率水平不可缺少的。主要原因在于:第一,高低温肉制品的价格同肉价脱钩性强些,从而可以平滑业绩;第二,屠宰业务中难于分割的酮体部位,进行深加工可以减少损耗。
从近几期公司屠宰和深加工的数量、业绩分产品收入构成上可以判断,屠宰业务在短期内仍将是决定公司业绩的关键从而,生猪价格走势对于公司的业绩预测就尤为重要。分析师认为2009年生猪价格将呈现倒U型走势,09年下半年猪价或将回升;主要决定因素有:前期补栏母猪目前正处于出栏高峰期,后期或许会逐步降低;生猪价格已经接近成本线,若持续低迷将引发新的周期;上年度进口和走私猪肉数量较大,今年进口增幅回落明显,库存储备肉经过“去库存”后,或许会缓解供给的压力。 |
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