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　　当代东方:影视版图羽翼渐丰,与巨人并肩前行

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘晓波 日期：2015-07-23

　　事件:

　　今日公司公告全资子公司东阳盟将威与巨人网络签订战略合作协议,约定双方在影视和游戏的IP资源上进行互惠合作。即巨人网络对盟将威具备投资权的影视作品,享有网络游戏的优先制作权;盟将威享有将巨人网络研发、运营的游戏制作成影视剧的优先权,并协助盟将威获得该剧本的版权、拍摄权等。

　　此前公司与华设资管签订了设立TMT产业并购资管计划的合作意向书,发起10亿元人民币、总期限3年的华设稳赢并购1号资管计划。拟投资于超短期上市公司资产并购类产品,标的公司原为美国纳斯达克游戏行业上市公司的优质资产。

　　巨人网络是拥有优质IP资源库的游戏巨头:

　　巨人网络2007年在纽交所上市,是国内规模最大的互联网游戏巨头,去年底已从美股退市。作为国内老牌游戏公司,巨人拥有大量优质IP储备,包括《征途》、《新古龙群侠传》、《黑猫警长》、《名侦探柯南》、《犬夜叉》、《征途无双》、《炫斗三国志》、《武侠》、《S12》等二十余款,类型涵盖小说、游戏、影视和动漫。

　　补全影视版图,逐步兑现预期:

　　本次合作对公司来说具有双重意义:一方面补充了IP资源,在巨人协助下将取得大量优质IP的剧本拍摄权;另一方面有望深化合作,分享巨人在互联网发行渠道上的丰富资源。未来,盟将威作为公司内容平台,将着力向下游互联网发行渠道拓展,公司影视全产业的运作将更流畅。

　　估值与评级:

　　盟将威的收购已完成,预计公司15-17年将分别获得销售收入10.3亿元、18.5亿元、27.8亿元,对应的归属母公司净利润为3.8亿元、5.4亿元和6.7亿元。折合EPS分别是0.95、1.37、1.71元。对应目标价61.65元,维持买入评级。

　　风险提示:

　　未来与巨人网络合作项目的落地进度慢于预期。