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　　二六三:企业云通信平台日渐完善,华人跨境通信大有可为

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2016-01-25

　　近期我们对于六三进行了调研,观点如下:

　　企业云通信平台布局日渐完善,企业通信整体解决方案日趋成熟。随着电信业向民营资本开放进程的推进,截止2015年底,民营企业获得试点城市宽带接入牌照合计110张,获得移动通信转售业务试点牌照合计42张,国内基础通信服务市场竞争激烈可见一斑。在此背景之下,公司另辟蹊径,着力打造企业通信细分市场,近年来,在巩固企业邮箱龙头地位的同时,公司不断通过收购、参股的形式引入企业协同、视频会议、即时通讯、云存储、企业社区等产品,逐步丰富企业云通信统一平台,推出企业通信一体化解决方案。目前公司拥有10万家企业客户和500万终端用户。

　　华人留学、旅游市场广阔,跨境移动通信大有可为。根据工信部统计数据,截止2015年10月31日,国内移动电话用户普及率达到94.69部/百人,使用手机上网用户渗透率达到69.51%。不难看出,国内移动通信市场逐渐趋于饱和。截止2013年,中国海外移民存量已达934.3万人,中国出国留学人数达到41.39万人,2014年中国公民出境游达1.17亿人次,由此可见,跨境移动通信市场潜力巨大。公司战略性避开国内市场的竞争,以iTalkBB的VoIP、IPTV业务在海外华人市场的龙头地位为基础,自身定位于面向全球华人族裔的虚拟移动通信服务商,服务于移民、留学生、出境旅游客户群体。

　　盈利预测与投资建议。受益于企业通信市场和海外华人跨境通信市场的蓬勃发展,我们预计公司2015-2017年营收分别为6.77亿元、8.12亿元、10.40亿元,归属母公司净利润1.04亿元、1.47亿元、2.25亿元。EPS分别为0.13元、0.18元、0.28元,当前股价对应的动态PE分别为106倍、75倍、49倍。我们看好公司未来发展前景,给予公司“增持”评级。

　　风险提示:海外通信业务开展进度不及预期;免费社交软件对海外业务带来冲击。