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　　永清环保:订单爆发 高增长在路上

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2016-07-06

　　事件:

　　公司7月4日公布16年上半年度业绩预告,上半年实现盈利区间为5678.89-6309.88万元,同比增长约80%-100%。业绩增长主要得益于烟气治理板块业绩稳健提升和新余垃圾发电项目投入运营,同时公司在耕地修复和新能源业务领域取得突破,业务板块结构更加优化。

　　点评:“超低排放”政策利好,烟气治理业务稳步提升。15年的“超低排放”政策为行业带来新的发展空间。烟气治理业务是永清环保的优势业务,凭借多年的技术积累和项目经验,公司在烟气治理业务方面16年订单不断。16年以来在手订单总金额已超7亿元。预计16年下半年烟气治理业务将继续保持高增长势头。

　　新余、衡阳发电项目投产运营,新能源发电业务超预期。新余、衡阳垃圾发电厂分别于15年11月和16年6月并网发电,将为公司提供稳定现金流。新能源发电方面,永清爱能森于16年2、3月相继拿下0.7亿怀化光电EPC项目和5.36亿内蒙古达茂旗风电项目,这将大大增厚公司业绩。

　　“土十条”出台开启土壤修复市场,公司优势明显迎业绩爆发。公司已经完善整个土壤修复产业链,包括研发、设计、施工和药剂生产等各个环节。公司较早进入土壤修复市场并拿下第一个约8000万的耕地修复订单,项目经验丰富。6月公司又相继拿下4500万的徐州环宇焦化厂污染场地修复订单和2010万的大连某农药厂污染土壤修复项目。

　　估值与财务预测:预计公司16-18年的收入分别是20.24、27.76、34.21亿元,归母公司净利为2.25、2.96、3.62亿元,对应的EPS为0.35、0.46、0.56元。考虑到公司大力拓展土壤修复业务,新能源发电业务与烟气治理超预期发展,未来业绩增长有保证,给予“买入”评级。

　　风险提示:在手订单执行进度低于预期,政策执行力度低于预期。