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2021/4/29  文章来源：不详  作者：佚名

直销比例延续高位，提价效应Q2 预计显现更充分，弹性可期。2021Q1 直销金额比例19.4%（以茅台酒计），与2020Q4 基本一致，较上年同期提升10.7pct.，可以预见2021 年直销比例攀升态势不变。由于3 月精品生肖等茅台酒已经实现提价，Q2 提价效应预计继续强于Q1，且Q2 直销比例有望继续提升，因此我们认为随着税金率影响消化，公司Q2 业绩具有一定弹性。 　　风险提示：涨价难兑现情况下业绩释放偏保守；十四五白酒消费税率存在改革可能性；短期决策效率影响价格渠道等表现。 　　 上一页 1 2

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