支撑评级的要点

　　1 季度业绩增速领先，主营业务收入高增

　　江苏银行1季度业绩亮眼，盈利指标向好。其中，1季度营收同比增17.06%，较2020 年（+15.68%）提升1.38 个百分点。公司利息净收入同比增34.32%，保持高增态势；手续费及佣金净收入增长强劲，同比增速较2020 年（+17.91%）提升约30.3 个百分点至48.28%。在主营业务收入表现向好、成本管控得当情况下，公司1 季度净利润同比增22.79%，利润增速水平居上市银行首位。

　　1 季度息差同比走阔，负债端成本改善持续

　　江苏银行1 季度利息净收入的高增得益于规模扩张提速以及息差表现向好。1 季度规模扩张提速，资产规模同比增14.0%，较2020 年（+13.2%，YoY）加快。息差方面，根据我们测算，公司1 季度期初期末口径息差较2020 年提升13BP，同比提升29BP。1 季度负债端成本延续改善趋势，1季度期初期末口径负债端成本率同、环比分别下行29BP、6BP，我们认为存款占比的提升以及公司对高息负债的压降为主要因素。

　　1 季度资产质量压力缓解，拨备基础进一步夯实公司1 季度各项资产质量指标表现向好。1 季末不良率为1.24%，较年初下降了8BP，为2015 年以来新低；关注类贷款占比较年初下行5BP 至1.31%。根据我们测算，公司1 季度年化不良生成率为0.68%，环比2020年4 季度下降1.2 个百分点。