国泰君安：纸产品累积提价效应显现

　　昨日纸业公司表现强劲，行业指数上涨3.34%，3只股票涨停，为长时间以来少有。究其原因我们认为主要有以下几点：一是产品价格的上调，直接原因是国内几家纸业公司联手从8月1日起上调铜版纸、白卡纸的价格，预期每吨纸调价400元/吨，增幅约7%。其他纸种近期也有不同程度的价格上涨。其实，纸产品价格的上涨从09年2月份已陆续开始，上半年大家关注的重点在去库存、去产能等问题上，对纸产品价格的上涨没有引起足够 的重视。从5月份开始，由于原材料浆价的上涨，纸产品价格的上涨有了基础。由于经济的逐渐恢复，纸产品销售压力目前已大有减轻。铜版纸、白卡纸算上8月1日的上调，与年初最低点相比已有800元/吨以上，幅度约15%。其他纸产品也有5-10%的涨幅。纸产品价格的上涨在下半年将成为常态。二是纸业公司估值相对偏低，当大家对纸业的下半年复苏或价格陆续上涨形成共识的时候，纸业股的上涨便水到渠成。

　　我们继续看好纸业的补涨行情，推荐的顺序依然是太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、华泰股份、岳阳纸业。在有重组可能的公司中如福建南纸、青山纸业、美利纸业、岳阳纸业等，最看好福建南纸，原因是其重组应由非纸业公司介入。

　　另一个重要问题希望引起大家的足够重视，那就是造纸行业业内的整合或者说在现有产能的条件下的整合已经开始，且主要是排名前几的大公司或央企对中型企业的收购，本次金融危机可以说是个标志性时间。主要推动因素是大多数中型企业通过本次危机已强烈意识到单靠自身的力量难以发展壮大，甚至有生存的危险，寻找发展的靠山已迫在眉睫。我们看重的是通过对现有存量产能的整合，行业集中度迅速提高，企业的定价能力有所提高，这在产能比较过剩的行业有其重要意义。(国泰君安证券)