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　　南都电源:后备电源+储能实现双增长,公司步入新发展期

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：张戬 日期：2015-08-12

　　事件:

　　南都电源(300068.CH/人民币16.35,未有评级)发布2015年半年报:报告期内实现营收20.46亿元,同比增长18.65%,实现归上净利润8,033.72万元,同比增长5.65%;扣除会计政策调整对2014年的影响因素,同口径报告期内同比2014年增长43%。公司半年报基本符合预期。公司营收与净利增长主要受益于公司主营业务的稳定增长以及储能领域的持续放量。

　　点评:

　　1.传统业务发展稳健:公司传统的后备电源业务受益国内4G网络及互联网数据中心(IDC)的快速发展,实现营收11.77亿元,同比增长43.81%。此外,后备电源领域海外业务也取得了新进展,继原有的印度市场外相继进入更多的区域和市场。

　　2.储能板块表现靓丽,动力锂电池逐渐放量:公司在储能领域继续保持国内领先,在大规模储能、分布式储能和户用储能领域的相关产品及解决方案已陆续走向商业化应用。上半年储能实现营收9,667万元,同比增长30.28%。

　　此外,公司的动力锂电池已开始为多家车企批量供货,囿于产能,上半年实现营收3,354.80万元。

　　投资建议:

　　我们判断公司未来业绩会进一步提升,随着国内4G网络建设、互联网数据中心(IDC)建设的进一步加快,以及海外业务的稳步拓展,公司传统主营业务后备电源领域将在未来继续保持高速增长。开发了中国铁塔公司这一大客户,随着其围绕4G网络基础建设和投资的逐步铺开,公司该领域的发展将进一步得到促进。储能领域方面,公司继续保持国内领先地位,其具有核心技术+丰富项目经验的优势,在储能产业迎来历史性发展机遇的时刻,公司有望在无补贴状态下率先实现储能产品的真正市场化。动力锂电池方面,公司已经开始为多家车企批量供货,未来随着产能的进一步释放,动力锂电池的销售有望实现快速增长。