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　　通信：国企改革星星之火燎原 荐3股

　　通信行业的国企改革大幕已经拉开。中国联通与中国电信合并的市场预期短期难以证伪。而从此前发牌虚拟运营商、设立铁塔公司开始，电信行业新一轮改革的势头渐起，运营商作为行业核心，有变革也是情理之中。

　　我们认为，国企改革将使上市公司和管理层利益趋于一致，增强国企的经营活力。2014年高鸿股份、烽火通信、光迅科技推出股权激励计划；2014年海格通信、2015年特发信息均向管理层增发募集资金。

　　我们认为，通信行业国有企业改革的大幕已经拉开，后续有望迸发出较大的投资机会。

　　市场对通信行业国企改革的预期不足。在2014年和2015年的通信行业年度策略中，我们均将国企改革作为重点方向，并成功推荐了高鸿股份。但转型之年，通信行业在“互联网++”的驱使之下，投资机会精彩纷呈。因此，通信行业国企改革的投资机会反而一直被市场所忽视，未能呈现板块效应。

　　近期在央企改革主题行情持续发酵之下，中国联通、长江通信、东方通信等国有企业市场表现优异。我们认为，我国的通信行业尤其是通信设备业具有全球竞争力，但是国有企业处于相对弱势地位，亟需通过国企改革增强管理层的动力。

　　关注通信行业四大国有集团，推荐特发信息、光迅科技、高鸿股份。

　　通信行业除运营商外，国有集团包括大唐系(大唐电信、高鸿股份)、特发系(特发信息)、普天系(上海普天、东方通信、东信和平)、武邮系(烽火通信、光迅科技、长江通信)。重点推荐标的包括：①特发信息(外延并购进入军工通信领域，管理层参与股份增发)；②光迅科技(预计2015年一季度光器件业务高景气)；③高鸿股份(电信科学院持股比例低，有望成为大唐系国企改革先锋)。受益标的：东方通信(银行ATM、信息安全业务布局全面)。国泰君安

　　房地产：等待销售回升的持续 荐4股

　　据我们观察的152家房地产上市公司的财务数据看，2014年营业收入仍在增长为8595.30亿元，同比增长14.68%，但归属母公司的净利润开始下降为869.61亿元，同比下降0.13%，每股收益0.51元，同比下降8.42%。利润同比下降的原因是公司为了促销带来的毛利率的下降。从一季报看，行业下降更为明显，营业收入1087.07亿元也开始下降，同比下降0.75%，归属母公司的净利润开始下降为114.21亿元，同比下降3.49%，下降在加大。我们认为房地产上市公司二季报业绩可能会起稳。

　　我们认为随着政策力度的持续深入，商品房市场回暖仍将在全国范围内扩散。房地产股自上涨以来已基本体现政策放松的预期，但市场对销售的持续回升仍保持谨慎的态度。随着年报和季报披露已近尾声，业绩下降的负面影响将被市场所消化，销售的回升将成为推动板块继续上涨的动力。随着销售的回升，龙头房企将表现为更积极。建议关注综合优势强的强势企业招商地产、万科、保利、信达地产等。东兴证券