回看国庆节后的行情，有点像回到07年的感觉。最像的倒不是连续上涨这一点，而是在连续拉升过程中让人处处猜顶却又高不见顶。既然不能像神仙般预测到顶部到来，何不干脆学会踩着指数高屋建瓴呢？

既然市场实时担心顶部到来，那么我们也通过一些基本面的分析来透视一番。最近的市场走的实际上是一个由资金面和国际关系层面联合堆积起来的行情。

资金面的第一个层面必须提到港股。从这波行情来看，以蓝筹股为首，其中金融股充当排头兵。在美元贬值的情况下，众多国外赌人民币升值的资金汇聚于香港市场，使得香港各项资产最近的成交非常活跃，其中港股的受益程度不言而喻。跟随港股联动，A+H股成为带动A股上升的主力军。从这点来看，资金撤退的路线跟当初进攻的路线也必然保持一致，也就是说港股未被大幅做空，A股市场的风险也相对有限。

资金面的第二个层次就是其它市场的分流作用暂时有限。自从国内宣布加息以来，国内债券市场明显落入空头氛围。国债和企业债指数均连续下跌，且成交量明显减少。债券市场对于股市资金的分流作用明显减弱。另外，房地产遭遇新一轮的调控政策后，各地退房潮有所抬头，房地产成交明显回落。虽不能盲目认为地产投资资金已经流向股市，但分流作用减小这点是显而易见的。从这个层面来看，只要债券和地产成交没有出现明显的回升势头，那么对于股市资金的分流作用短期之内仍不会体现。

说到国际关系层面，最典型的事件就是汇率争端。美联储的量化宽松货币政策导致非美货币纷纷升值。由于升值带来的摩擦显著增加。对于中国来说，殷实的外汇储备基础、庞大的市场以及日益增加的国际外交话语权帮助稳定了人民币汇率的形势。从目前的汇率走势来看，外交上的主动权帮助人民币汇率运作于高度的可控范围之内。相对于其它新兴国家，我们在汇率争端上的主动性还是较强。因此，国际形势没有恶化的情况下，人民币有望依仗雄厚的外汇储备基础按照自己的步伐行动。只不过市场需要适应从快速升值向缓慢升值转化的节奏变迁。

    总体来说，宏观上给予我们的启示就是在坏的迹象没有出现之前，不宜盲目去猜市场的顶。在行情仍处于上升通道之时踩着指数高屋建瓴，建议积极关注受益于人民币适度升值以及技术升级的板块，例如航空和海洋工程。