央行周三晚间公布上调存款准备金率，市场原本预期行情会有低调的一天。但中石油和中石化两桶油的表现更像是带市场上演黑色幽默。两点钟以前市场基本还保持平静，但两点以后随着两桶油脱缰上行，指数也冲至大半年以来的新高。可惜这种冲高的态势没能持续太久。权重股的拉升使得中小市值个股受到压制，接近尾盘时石油石化的回落又使指数被逼跳水。过山车行情之下，石油石化更像是在带领行情上演黑色幽默，究竟后市行情会如何续演，不妨看看一下几点分析：

一．从国债和ETF看市。

周四的行情中，国债和股市再次走上了二选一的方向。在二选一的过程当中，特别是在股市步步走高之时，通过债券市场的资金走向来判断股市走向是一个较好的方法。从国债指数中期的走势来看，目前日线指标的下跌仍未出现缩量的止跌迹象，CCI指标在前两个交易日短期反弹后周四又继续下行。。中期来看，国债指数已经下破半年线，因此国债市场有望继续走入空头，即使短期出现反弹也只是下破半年线后的回抽。这将导致国债对股市的资金分流作用减弱，关注国债市场回抽126的力度。

结合上海市场ETF的走势来看，上证50和上证180ETF在本周前三个交易日持续缩量之后周四再度放量，且两者盘中都呈现买入大于卖出的迹象。但从中期趋势来看，国庆节后资金深度介入，所以即使短期可能出现抛盘，相对来说也是十分有限的，目前成交量显示资金仍然没有出现看空后市的迹象。

二．从数据辩证地看市场。

从周四地早盘来说，市场并没有对数据作出应有的反应，4.4%的CPI数值

对于中国经济来说实际上是有一定风险的，但是上调存款准备金率这一措施的力度又低于前期市场预期的加息。在这样的情况之下首先应当看到CPI高涨的压力，在这种压力之下市场早盘以普涨来应对，显然还是值得引起重视的。也就是说，这样的通胀数据之下，还不足以支撑普涨。但是，我们也不认为应当看空后市的行情。原因在于，在目前的资金层面下，虽然央行上调存款准备金率会回收一定的流动性，但考虑到市场走好带动基金开户数增加，存款搬家，人民币升值下的资本流入等因素，目前的流动性还相对比较充裕，因此大盘还有一定的表现空间。

    然而需要提醒的是，通胀环境下的市场运行，板块切换有加速的趋势，经济数据难以支撑普涨。因此，不妨将关注点转向一些有利于支撑国家解决通胀和人民币升值问题的板块，例如资源挖掘和银行等。