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超配拐点行业 投机周期行业 ■ 红周刊特约西南证券 罗栗 总分排名：7 次均荐股涨幅：5.67％ 点评：贵在定力，无论牛熊一路走来，不懈地努力向着完美追求。 2008年的熊市选股，对分析师是一个极大的考验，惟一可以选择的，就是抗跌类的股票如上半年的化工和医药，但是仅限于短线。 对于2009年的A股走势，我们可以从几个方面进行考量。 第一，经济是否触底？四季度出台政策力度之大，频率之密集，史所罕见。从政策执行力度来看，中国应该是最有效的国家之一。因此笔者对2009年中后期经济见底充满信心。从现在算，最理想的见底期大约在明年中期到第三季度。而股市将提前反应预期，如果假设成立，则今年的1664点附近就是大的底部。 第二，大小非减持在2009年将达到一个高潮，但是多数为大非，其真实减持量尚无法预知，这个因素也将影响明年大盘反弹的高度。一般而言，上证指数的常态走势将在1800～2800点之间做箱体震荡。从操作上看，如果此次的下跌能够给出一个底部区域，则就是我们投资的最佳时机。在目前的A股投资中必须进行仓位控制。具体的操作方式为：以中长线的投资眼光选择股票品种，如果介入后有短线的交易机会，则以投机的操作了结股票。 对于2009年的行业配置而言，由于扩大的财政政策刺激，铁路设备制造、电网设备制造、工程承包、工程机械、水泥建材等行业将率先出现拐点，而医药、零售等弱周期行情则将维持景气度；这些行业可以超配，其他周期性行业视估值水平可做交易性投机。 ■红周刊特约 中信金通证券 钱向劲 总分排名：8 次均荐股涨幅：5.76％ 点评：尽力向前，以个股的基本面为先导，力求稳健的选股思路。 在2008年单边回落的市道中要取得收益且不受伤害是非常困难的，惟一可行的方法就是不操作或少操作，必须操作时，只能是快进快出、打游击战，也可根据手上持仓可进行T+0操作。 展望2009年，我们认为，黎明前的黑暗尚未过去，但曙光也不再遥远。这是因为： 1，中国股市的政策环境逐步转暖。2009年可能有降息3～4次（幅度为1％左右）、继续下调存款准备金率、继续放松信贷等宏观调控政策利好，但总体上感觉不会有爆发性利好政策出台。 2，2009年上市公司业绩可能出现负增长。2008年1～9月1624家上市公司盈利增长约7.11%，其中三季度环比下降21.84%。预计2009年上市公司业绩可能出现零增长甚至负增长。 2009年A股市场总体将呈现反复震荡筑底格局，运行的方式可能是反复探底中偶尔出现强劲反弹行情，先抑后扬的可能性较大。这是因为： 1，管理层稳定股市意图明显，最终股市走向将服从于政策导向。 2，目前我国股市估值水平趋于合理，但A股与H股的溢价依然较大，短线有回调压力，2009年上半年可能有一个反复探底的过程。3，一旦股市出现连续暴跌或持续低迷，则直接刺激股市的政策将出台。一旦上市公司的经营状况有所好转，则可能引发报复性的飙升行情。4，基金等主力机构的资金不会甘于寂寞。 2009年我国股市机会远大于2008年，防御型行业、政策扶持行业、各类题材股会比较活跃。 从基本面角度，我们建议继续逢低关注如医药（医疗器械、生物医药）、商业（连锁超市）、食品等；从产业整合和产业政策主题出发的行业：新能源（风电）、环保、节能减排等行业；受益当前经济环境，如安防设备、电力设备、通讯设备、铁路设备等供需关系改善的行业。 |
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