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　　江淮汽车8月产销数据点评:SUV持续高增长,新能源汽车价值被低估

　　江淮汽车 600418

　　研究机构：国泰君安 分析师：王炎学 撰写日期：2015-09-09

　　本报告导读:

　　江淮汽车8月SUV销量1.7万辆,环比增加2000辆,同比增长434%。新车型S2九月已上市,产品竞争力进一步增强,SUV月销有望超过两万辆。

　　投资要点

　　事件:公司公告8月SUV销售17614辆,同比增长434%;全部车型当月销量合计43435,同比增长69%。结论:维持“增持”评级。8月SUV继续保持434%的高速增长,S5开始放量,9月份S2的上市进一步增强竞争力,月销有望超过两万辆。维持15/16EPS为0.96和1.28元,目标价19元不变。

　　8月销量全面恢复,SUV持续高增长:①1-8月SUV销量累计同比增长558%,S2上市将促进销量增速进一步提升,带动公司业绩持续增长。②全部车型1-8月累计增长27%,增速较上月回升4个百分点。除SUV外,卡车与MPV当月销量同比增速由负转正,增速大幅回升,亦贡献较大增量。③8月全国新能源产量同比增长近4倍,新能源汽车持续放量,公司新能源汽车战略加速落地,销量增长可期,有利于提升公司估值。

　　催化剂:S2销量公布,纯电动SUV与电动轻卡上市

　　风险提示:SUV销量增速不及预期,动力锂离子电池供应风险