煤炭行业:供需紧张,煤价继续上涨 荐9股

　　类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：笃慧 日期：2018-01-05

　　投资策略:供需紧张,煤价继续上涨。上周煤炭板块上涨1.47%,表现强于沪深300的下跌0.59%。本周停产检修矿井数量增加,产地煤炭供应偏紧,而终端需求增加,煤矿销售情况良好,产地煤价继续上涨。下游电厂日耗煤量持续高位,库存下降较快,电厂采购增加,港口价格继续上涨,秦皇岛Q5500K动力煤价收于702元/吨,周环比上升8元/吨。空气质量好转、民用气需求增加、利润可观等多重因素推动焦企开工率继续有所上升,焦化供给端预期放松叠加近期钢价弱势调整,焦炭价格预计上涨乏力。年底煤矿保安全,焦煤预计产量释放有限,加之下游开工增加,市场供需关系紧张,焦煤价格有望持续走强。我们认为板块在经历了前期充分回调后,具备较强的安全边际,叠加来年开春复工及环保限产退出预期,板块或存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股,兖州煤业、潞安环能、西山煤电、陕西煤业、中国神华、露天煤业、山煤国际、开滦股份、神火股份等。

　　行业要闻回顾:(1)环境保护部组织开展京津冀及周边“2+26”城市冬季供暖保障专项督查;(2)环保税开征在即各大行业影响不一;(3)河北省今年共退出煤炭产能1125万吨完成目标的149%;(4)2018年全国能源工作会议强调:大力化解煤、电过剩产能;(5)钢铁去产能十三五底线目标完成。

　　国际煤价:动力煤价格全面下跌,焦煤价格稳中上涨。(1)美元指数下跌、原油价格上涨。美元指数收于92.26,下跌1.12%,布伦特原油期货价格收于66.87美元/桶,上涨2.48%。(2)国际港口动力煤价格全面下跌。纽卡斯尔动力煤价格涨至103.92美元/吨,下跌0.20%。(3)澳洲峰景矿硬焦煤价格上升,收于232.50美元/吨。

　　国内煤价:港口动力煤价全面上涨,焦煤稳中有涨。(1)环渤海动力煤指数上涨至577元/吨,与上周持平,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于702元/吨,周环比上升8元/吨;(2)焦煤价格上涨,京唐港山西产主焦煤价格收于1600元/吨,与上周持平;(3)无烟煤价格持平,喷吹煤价格持平。

　　国内库存:秦港库存上升,电厂库存下降,焦煤港口库存上升。(1)本周,秦皇岛港库存671万吨,周环比下降5万吨,广州港库存187.5万吨,上升12.1万吨。(2)六大电厂库存990.49万吨,周环比下降69.1万吨,日耗煤75.16万吨,环比下降1.3万吨/天,可用天数下降至13天。(3)京唐港炼焦煤库存99.00万吨,周环比上升11.60万吨,国内大中型钢厂焦煤可用天数14.50天,周环比下降0.5天。

　　风险提示:流动性偏紧;经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电等出力过快等。