汽车:新能源车技术标准提升成趋势 荐4股

　　类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2018-02-08

　　行情回顾:本周申万汽车指数(总市值加权平均,下同)跌幅为5.74%,同期沪深300跌幅为1.46%,汽车板块总体跑输沪深300。分版块来看,乘用车、货车、客车、汽车零部件跌幅分别为4.56%、5.36%、6.36%和6.40。

　　1月零售数据前高后低,预计全月保持平稳。根据乘联会数据,2018年1月1-26日国内乘用车零售量为日均61703辆,同比下滑6.8%。1-26日国内乘用车批发量日均为70497辆,同比增长8.3%,批发端与零售端出现较大差异。零售端方面,由于2017年春节较早,车市较早进入春节前购车行情,致使2017年1月初零售基数较大,2018年1月初零售表现不佳,随着2018年春节将近,零售端逐步回暖,预计2018年1月总体保持平稳。批发端,2018年年初由于经销商补库存等因素影响,1月初批发数据表现靓丽,目前回归正常水平。总体来看,1月份零售端为前低后高的趋势,预计全月保持平稳。2月份受春节因素影响,预计较去年同期表现相对弱势。

　　2018年新能源汽车第一批推广目录出台,技术参数升级成趋势。本周2018年新能源汽车第一批推广目录出台,延续了2017年的推广目录,补贴目录的顺畅发布有利于车厂的排产,不会出现2017年上半年因废除老目录企业销量断档的局面。具体来看,虽然补贴政策至今仍未落地,但是根据网传版本,车企对申报的车型进行了较大调整,技术升级的趋势明显。乘用车方面,从续航里程来看,2017年推广目录中150-200km续航里程车型的占比达到48%,符合2017年的消费需求。而2018年第一批推广目录中150-200km车型的占比仅为4%,200-350km的车型占比提升明显。客车方面,从能量密度角度来看,根据网传版本,补贴激励在能量密度方面的要求,由115Wh/kg提升到140Wh/kg。2017年推广目录中140Wh/kg以上的车型占比仅为3%,而2018年第一批推广目录中140Wh/kg以上的车型占比提升到90%。我们认为,新能源汽车的技术要求的提升是趋势,随着补贴政策对技术标准的日益严苛,行业有望加速整合,拥有技术和规模优势的龙头企业将大概率胜出,建议关注。

　　投资建议:补贴的快速推出将进一步加剧行业的竞争,拥有技术、规模、资金等优势的龙头企业大概率会胜出,建议关注:(1)新能源乘用车:比亚迪、广汽集团H、上汽集团、小康股份等。(2)新能源客车:宇通客车(短期冲量或影响当期盈利能力,长期强者恒强)