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　　海信电器:基本面稳健,费用控制良好

　　类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：群益证券(香港)研究所 日期：2015-12-07

　　总结

　　海信电器公布2015年三季度业绩,期内公司营业收入为221.3亿元人民币,同比增长4.9%;其中,单计第三季度收入为81.3亿元,同比增长3.8%。公司之首三季营业利润为10.1亿元,同比下跌5.2%;其中,第三季度之营业利润为3.4亿元,同比下跌12.4%。集团累计三季度之净利润为9.3亿元,同比增长约1%,其中第三季度净利润为3.0亿元,同比下跌1.1%。公司之首三季度每股盈利为0.71元,当中第三季度盈利为0.23元。

　　集团首三季整体毛利率为17.0%,同比下降0.3个百分点,主要受低毛利率的出口占比上升影响。前三季度销售费用率上升0.4个百分点至9.8%,导致首三季利率下滑0.6个百分点至3.7%,销售费用率上升主要是来自新介入者的竞争影响。

　　公司之基本面稳健,费用控制良好,预计其硬体利润仍有保障。然而,未来电视行业的竞争或加剧,但公司在显示技术上不断投入创新,同时积极提升占有率,加上目前在视频、游戏、教育、购物等领域投入资源发展,尽管目前贡献的服务收入尚低,但前景仍然值得关注。

　　技术走势及投资策略

　　股份於低位12.78元找到支持,及後其股价稳步上扬,近日创出近三个月以来高位,短期阻力已消除,走势甚佳,初步目标可以订於人民币24.55元,止蚀为人民币15.56元。

　　上周推荐回顾

　　周推介的中信证券(600030.CH)坏消息并未有进一步发酵,周初已呈反弹,没有触及我们建议较低的买入价,现时可考虑於人民币17.35元追入,目标价仍维持在人民币22.14元。