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　　中国巨石:收购资产进度超预期,首选中复连众打开战略新蓝图

　　中复连众是中复集团的控股子公司,实际控制人是中建材集团,与中国巨石为同一实际控制人。中复连众是国内规模最大、全球前三的兆瓦级风机叶片制造企业,拥有国内最为齐全的兆瓦级叶片产品,叶片运行维护经验丰富。中复连众2016 年一季度净利润为2867 万元,考虑到一季度是行业传统淡季,我们保守估计今年净利润2.5 亿元,交易价格对应今年PE 仅11.5 倍,增厚EPS 0.01 元。中复连众主导产品是玻纤的重要下游,此次收购中复连众股权使得公司下游产业链得到实质性延伸,业务整合水平进一步提高,加快了公司产业集群化进程。

　　维持盈利预测,维持“买入”评级。预计2016-2018 年公司实现营业收入78.27、86.69、90.81 亿元,实现归母净利润16.04、19.06、21.19 亿元,对应EPS 为0.66、0.78、0.87元(暂不考虑本次收购对公司业绩的影响)。当前股价对应动态PE 分别为17X/14X/13X。维持“买入”评级。(申万宏源)