不过国内消费恢复仍然缓慢，铜价上涨再次打断去库节奏，导致本周现货结构进一步弱化，压制跟涨节奏。不过海外供应干扰的消息进一步得到验证，加上终端需求回升的基本格局，海内外供需差异不影响铜价上涨的基本趋势，二季度沪铜价格震荡向上格局维持。

基本面，上周末公布的经济数据较好，中国一季度GDP增长18.3%，季环比增长0.6%，两年平均增长5%，固定资产投资季环比增长2.06%，两年平均增长2.9%，房地产投资同比增长25.6%，两年平均增长7.6%。3月工业增加值环比增长0.6%，两年平均增长6.8%，社会消费品零售总额同比增长34.2%，两年平均增长6.3%。之前公布一季度金融数据显示社融增量12.4%，这较去年同期的天量增速轻微放缓0.1个百分点，实际资金供应仍非常充足。

整体来看，一季度各项实体经济数据在去年低基数背景下取得巨大增幅，但两年平均增长仍普遍低于疫情前水平。当前金融环境整体仍宽松，且月度环比增长呈现正常的季节性加速，二、三季度经济环比继续增长的判断得到验证。

美国方面，上周末公布的4月消费者信心指数86.5，较前值84.9大幅上升创一年新高，3月营建许可总娄也创了2006年以来新高，之前的个人收入数据也出现大涨，证明在美国政府1.9万亿刺激计划实施后，已经对提高收入，拉动消费起到明显作用。由于美国消费占GDP的70%以上，消费增强将拉动新一轮经济增长。此外连续两周新申请失业金人数下降，也说明就业市场确实是持续恢复中的。

另外欧洲央行行长拉加德表示欧盟一季度经济环比继续衰退，负利率对支撑经济至关重要，今年通胀上升是暂时的，目前不考虑收缩购债规模。其表态与美联储的表态完全一致，也说明各国央行对形势的判断一致。金融市场之前大肆炒作流动性提前收缩，但在最近已被迫进行修正，美国十年期国债收益率本周回落到1.6%下方，加上风险偏好回升，美元指数持续下跌至91的一个月低位。

从历史表现看，在危机后央行大规模放水将国债收益率压到极端低位后，往往随着恐慌解除，收益率很快就离开极端低区，从长周期角度看是进入上升周期了，但回升过程仍是长期缓慢的，目前看可能进入休整期，需要等待一段时间，经济数据等给出新的信号，才会进入新一轮反弹。当前1.6%左右的水平，仍然是三十年来长周期的底部，并不对资本市场构成明显的压力。

政策面，美国宣布将在本月末提出将年收入100万美元以上高收入人群的资本利得税由目前的20%提高到近40%的议案，引发股市小小恐慌。分析师指出民主党内部对如此激进的加税可能都无法取得共识，而且民主党只在议会占微弱多数，这一议案通过必然大打折扣。不过这也提醒市场美国政府的加税政策正渐行渐进。

本周美国政府举办全球气候峰会，宣布将在2030年实现碳排放减半，另外共和党提出5680亿美元的基建计划作为替代，这一计划聚焦于基建改善，不包含加税。这可能意味着未来美国政府的加税受党争而拖延不决，但基建仍有望尽快推进，加上减排计划，对铜铝钢材等消费利好。