沪铅期货价格发现功能的实证分析
2011-9-8 9:06:44 文章来源：不详 作者：佚名
关键词：期货投资技巧 核心提示：沪铅期货上市首日成交量即达7万多手，成交金额达354多亿元，截至2011年8月16日，铅期货注册仓单合计68957吨，日均成交量4741手，日均持仓量9079手，整体运行平稳。价格发现功能是期货市场最重要、最根本的功能之一。由于期货交易是通过集中撮合竞价
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沪铅期货上市首日成交量即达7万多手，成交金额达354多亿元，截至2011年8月16日，铅期货注册仓单合计68957吨，日均成交量4741手，日均持仓量9079手，整体运行平稳。价格发现功能是期货市场最重要、最根本的功能之一。由于期货交易是通过集中撮合竞价的方式产生价格，其形成的价格领先于现货市场的价格变动，因此在国际贸易中，大宗商品贸易的定价基本上都采用期货价格。本文将对沪铅期货的价格发现功能进行全面深入的定量分析，进而对沪铅期货市场的运行效率做出客观评价，这将有利于产业企业和个人投资者更好地制定和调整经营策略，规避市场风险。
一、样本选择和数据处理
选取沪铅期货每日收盘价作为分析对象，记作F。由于每个月份的期货合约都有一个生命周期，因此本文将文华软件行情的“沪铅指数”作为期货价格。对应的铅现货价格选择长江现货铅1#的报价，记作P，数据来自百川资讯。样本数据区间均为2011年3月24日至2011年8月16日，共100个观察值。
二、沪铅期货价格发现功能的实证分析
1.评价指标的选择
从理论上讲，期货市场有两大基本功能——价格发现和套期保值，而价格发现功能是整个期货市场存在和发展的基础，也是套期保值功能得以发挥的前提条件。研究沪铅期货的价格发现功能主要是分析期货价格和现货价格的关系。本文选择期现价格的相关系数、协整检验、Granger因果检验等方法来考察它们在价格发现中的作用，最后利用回归分析得出两者之间的量化关系，反映沪铅期货价格发现功能的实际发挥情况。
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