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日本国内居民和企业受灾害影响，购买国债的能力下降。从国际需求来看，由于日本经济的风险上升，相对于美国国债和其他金融产品，日本国债的受欢迎程度正在下降。也就是说，国内外的需求不足以支撑日本政府继续发行国债。从灾后日本国债市场的变化也可以看出，市场预期日本国债的风险将会上升。 解决日本国债市场供大于求的思路有四个：一是日本央行(即日本银行)将被迫购买更多的日本国债。目前，日本银行在3月18日已经通过回购协议购买了2万亿日元的日本国债。但受日本法规的限制，日本银行想继续大规模购买国债是很困难的事情，除非对现有制度进行调整。 二是日本国内的金融机构大规模购买日本国债。从目前日本商业银行的资产负债表来看，进一步增持日本国债的确有难度。全球金融危机之后，日本政府大量发行国债筹资用于经济刺激计划，仅2010财年(指2009年3月底~2010年3月底)，日本最大的金融机构三菱UFJ集团就增持了15.26万亿日元的日本政府和机构债，受此影响，集团资产中，日本政府和机构债占的比例从12.3%迅速上升到了19.7%。因此，日本的金融机构进一步增持日本国债的空间非常有限。 三是通过G7购买日本国债。在声明共同干预日元汇率的同时，G7也在讨论购买日本国债的可能性。不过，由于G7各成员国本身就债台高筑，购买日本国债的计划能否执行非常值得怀疑。 四是寄希望于新兴经济体。这是目前全球范围内唯一有购买力的经济体，而且首先有可能的就是中国。 目前来看，唯一有可能提振日本国债需求的因素是新兴经济体，如果新兴经济体对日本国债的需求没有提高的话，不排除日本政府出现债务危机的可能。 |
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